基金觀點：
期待中國私企回報提升
■內地提高私企投資回報率的政策，其成效及重要性不容輕視。
明天（2月3日）是內地A股於農曆年假後首日復市，不少人或會留意大市能否紅盤高收，但更值得關注的是今年中國股市的前景。供給側改革持續推進，勢將對資本市場回報有一定影響，而提高私企投資回報率的政策
，其成效及重要性亦不容輕視。
中國股票估值多年來被市場低估，主要原因之一是投資者憂慮內地資產泡沫爆破、人民幣貶值，以及資金流走等問題。由於多個行業產能過剩，導致內地資金無從投放，只得追逐資產泡沫，令上述的市場疑慮揮之不去。若能透過政策顯著提升私企投資回報率，便可達到「一石多鳥」效果，解決以上種種問題。
事實上，國家亦希望在今明兩年大規模提高私企投資回報率，而近年內地已就此進行不少工作，如實施電價改革以降低企業的能源成本、進行稅改以支持中小企、加速推進供給側改革，以及鼓勵政府和社會資本合作（Public Private Partnerships，簡稱PPP）。這些措施將有助吸引資金流入，從而提高經濟增長的質素。
在需求方面，市場預期美國新任總統特朗普上場後，將擴大財政開支以刺激經濟，利好中國出口需求。再結合內地供給側改革及去產能以控制供應，對中國經濟與資本市場投資回報，均極有利。
不過，特朗普亦偏向貿易保護主義，在競選時甚至曾表示，要向中國進口貨品重徵45%的關稅，令人擔心貿易戰一觸即發，對市場帶來重大不確定性。雖然我們相信，爆發嚴重貿易戰的可能性不大，但投資者亦須關注此項風險，密切留意事態發展。
在此形勢下，投資者應慎選中國股票。在政府將擴大財策增加基建投資以推動經濟，同時加強供給側改革這兩大方向之下，可從中受惠的行業如水泥及建築，便存在一定機遇。
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