何車500：
中國機械錢多利併購
■中國機械工程現價較歷史高價低逾五成半，趁低上車贏面大。 資料圖片
中國機械工程（1829）四年前以5.4元發行H股上市，前年最高11.4元，現價5.43元，勉強浮水，較歷史高價則低逾五成半，趁低上車贏面大。
（1）中國機械內資股32.17億股，全
由母企「中國機械工業集團」擁有，母企屬國有企業，由國資委管轄。H股發行9.08億股，市值僅49億元，雖然只是較小型H股，但基金質地明顯，持股量須披露的基金股東有社保基金、大摩、惠理基金、星洲政府、花旗、GMOV基金等，連同持股量1%至4.99%的基金，持股量合共接近60%。
（2）中國機械業務包括國際工程承包、銷售機械設備、貿易業務，遍及全球逾150個國家，客戶不乏國家的政府機構及國有企業。2016年上半年，純利按年倒退15%。往績PE9.6倍，彭博綜合券商預測，2016年PE10.2倍，2017年9.6倍。2015年，中國機械最高PE16.2倍，2014年最低PE為7.1倍。
現金值高過股價
（3）中國機械最特別之處，是手上現金特多，去年6月底，手握現金241億元人幣，折合271億港元，每股淨現金高達6.6元，相等於股價的1.22倍。亦即買一股中國機械，付出5.43元，可間接享有現金6.6元及國際級數的機械設備業務。
（4）「一帶一路」為中國機械帶來商機，中國機械手上超勁現金，有利併購。假設全部現金用於併購，獲得高於利息收入的正常收入，集團盈利即可大增三至四成。多年前，中外運（598）情況一如現時的中國機械，坐擁巨額現金，後來積極併購，盈利大升，股價如同坐火箭。
★大摩前天發出分析報告給予中國械目標價7.6元，高於同業，本欄以其現金值6.6元為目標價，上升空間22%。
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