【高山行快遞】又砌生豬肉！（高山行）（MAR 01）
2017-2-28 18:00:47
經營生豬肉品銷售的雨潤食品(1068.HK)，經過去年債務困擾後，近日表現又再生鬼了，現價仍較NAV呈大折讓近八成，股價剛破52周新高，漸入佳境，值博率大大提高。
雨潤董事長祝義財在2015
年底被司法機關控制，引發外界對其財窘關注，其後融創中國集團曾與雨潤食品簽訂戰略合作協議，其中提及將參與解決雨潤相關債務問題，惟其後不再進行，市傳最終改由孫宏斌直接出手營救，涉及連本帶息15.26億元人民幣的債券危機。
然後，集團又再在去年初連本帶息兌付於去年3月到期的10億元人民幣第二期中期票據，而因延遲還款而觸發若幹新財務貸款的交叉違約條款，預計涉及約5億元人民幣，經積極與銀行商討後，董事會認為需即時清償未還借款可能性不高，意即已基本上解除了財窘危機。
不過，事件已令雨潤2015年業績重創，全年虧損達29.7億元，不過去年6月結止中期業績已明顯進步，營業額雖降6.2%至90億元，惟股東應佔虧損則收窄7.1%至6.72億元，故全年表現料可較2015年大大改善。
上半年期毛利率升1.3個百分點至4%，其中冷鮮肉及冷凍肉營業額為78.8億元，佔總營業額87.７%，分部虧損收窄至3.78億元;
另深加工肉製品營額為11億元，分部虧損收窄至5568萬元，以此業績推演，去年雖然仍是見紅，但虧損料會大降。
截至去年6月止，集團上遊屠宰年產能為5635萬頭，下遊深加工肉製業務的年產能為31.2萬噸，產力仍強，亦配合市場需求回暖勢頭，而總債務/總資本比率為38.9%，未見惡化，經營環境已見底回春。
雨潤最吸引者便是大折讓，去年6月結止的NAV為每股6.27元，現價基本上少了每股近4皮幾，折讓率近八成之高，適值股價剛破位，若可再破1.6關鍵阻力，中期目標便可大大上推到2.2港元水平。
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