拉闊投資 - 曾廣標 2017年3月31日
川河盈利派息均吸引
2017/03/31 08:41:19
網誌分類: 經濟
主打上海房地產的湯臣系兩股，先後宣佈亮麗業績，盈利及派息大增。湯臣（258）
和川河（281）均早已發了盈喜，但實際數字仍較預期佳，特別是派息慷慨。湯臣的盈利包括大筆的投資物業價值重估，因此，我較為喜歡「細細粒」的川河。 川河有兩個主要股東，分別佔接近三成權益，除了湯臣和湯氐家族，還有在上海上市的國企張江高科。隨?川河在上海擁有的樓房已賣出，它的收入主要來自張江高科控股的非上市公司張江微電子港，它是張江高科在上海主打地產的子公司，而川河佔微電子港接近四成股權。
張江區是浦東的新發展區，目標是打做為上海科學園，不過，張江高科除了從事科研之外，亦透過微電子港發展住宅和商業物業。川河除了攤佔微電子港的利潤及收取股息之外，也持有約一成湯臣股票收息，此外，管理層在港進行證券投資，這方面的盈虧則比較波動。還幸近年川河維持每年派息兩仙，令小股東有穩定收益。
近年，川河的股票投資策略以選擇穩健的高息股為主，去年這方面的盈利高達1億元，而來自微電子港的盈利也由1.4億元增加至1.8億元，每股盈利合共達11.7仙，派息大增至5仙，不過，我早前在本欄介紹之後，川河股價已由40餘仙升至接近60仙，宣佈靚業績後，股價再升十巴仙見有獲利回吐。
近期，上海強化限購限貸政策，但對川河全無影響，微電子港最後一個大的住宅地盤已於去年售罄及在年尾和今年陸續入帳，剩下的地皮是位於張江的商業用地，估計落成便有大量租戶。
年結時，川河的帳面形勢極佳。持有現金逾十億元，大約每股擁現金40仙，沒有銀行負債，此外，微電子港今年續有屋苑樓盤售樓收益入帳，加上湯臣宣派股息增加一倍，保守估計，就算今年股票買賣收益大減，川河的盈利和派息至少仍可維持於去年水平，川河來年的市盈率和股息率應該仍然約為五倍和接近八厘。
川河每股帳面資產淨值已增至98仙，但微電子港僅以成本價入帳，其實際價值遠不止此數。加上川河在澳門仍有一塊地皮待發展，成本價也是十分低，因此，川河是很值得持有的高息「磚頭股」。
曾廣標
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