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國泰贏粒糖輸間廠
■國泰航空
國泰（293）去年轉蝕近6億，燃油對沖輸85億，消息並不意外，但集團管理層在通告的主席致函，以及前景展望中，似乎沒有面對現實，將業績差歸咎於同業競爭大、港元強等笑掉牙的藉口，無計可施下竟以藍籌股最愛用，但最冇用的方法：三
年計劃，去拖延時間。對國泰股東而言，不肯面對困境求變，卻想用虛無縹緲的口號提振，這點與利豐（494）本質上沒有分別，而命運將會步其後塵。
國泰蝕錢最關鍵原因，是燃油對沖輸極都有。集團已事先張揚，預期今年仍會錄得燃油對沖虧損，但應少於2016年。燃油對沖輸，不是今年、去年的事，早於2014年已錄9億虧損，2015年再輸85億、去年再輸85億，三年輸179億元。而2011至2013年對沖，曾錄得合共32億元對沖盈利。公司進行對沖，大前提不是要賺錢，而是避免輸大鑊。國泰做對沖，剛好相反，賺粒糖，輸間廠。
三年枉輸179億元，未曾有高層為此問責下台、未曾有管理層為此道歉，更未曾有正面回應對沖是否應該終止。公司輸錢，未能開源，只能節流。新機座位收窄，一行多一個座位，地勤及空姐的數目不變，服務質素變差，惟票價仍高昂，競爭優勢不是輸給對手，而是輸給自己。
在前景展望中，國泰話：「集團現正展開為期三年的企業轉型計劃，期望令回報高於資本成本，務求成為更靈活和更具競爭力的機構，以便掌握不斷變化的市場趨勢和客戶喜好。」
所謂三年計劃，今年被剔出藍籌的利豐玩過三次，利豐2008年開始第一個三年計劃，未能達標。2011至2013年的第二個三年計劃，同樣失敗告終。2014年的第三個三年計劃，2015年管理層已揚言目標不再實際，很難達到。國泰的三年轉型計劃，用虛無的口號作為目標，某程度已預示所謂計劃，就是冇計劃。昨日利豐，今日國泰。
股榮
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