基金觀點：英國脫歐正式啟動
下一步怎麼走？
■英國首相文翠珊啟動《里
斯本條約》第50條後，脫歐程序正式開始。
英國正式啟動脫歐程序，但複雜的協商過程才正要展開。聯博認為，雙方若能正視談判破局的可能風險，最終將能達成有益雙方的協議。
在英國首相文翠珊（Theresa May）啟動《里斯本條約》第50條後，脫歐程序正式開始，雙方無法再打模糊戰。除非雙方同意延期，否則英國將在2019年3月正式脫離歐盟。
協商首要焦點為脫歐條件，尤其是英國脫歐必須支付給歐盟的款項。這筆金額具爭議性，雙方可能將優先討論此項議題，之後再協商未來與其他歐盟國家間的貿易關係。
有鑑於德國將在9月份舉辦國會大選，脫歐協商過程在這段期間預期難有實質進展，進而縮短了可以達成此項複雜協議的時間，使得多數市場觀察人士認為雙方將可能先簽訂過渡協議。
至於雙方未來的貿易條件為何，目前尚無定論。英國將把重點擺在移民與司法主權議題，而把進入歐盟單一市場視為次要。歐盟則強調，協商時不容許英國只挑對自己有利的好處。雙方協商出發點的不同，亦可能增加談判困難度。英國預計將以商業角度出發，但歐盟其他各國則著重於政治考量。雙方立場各異，或許正是英國與歐盟其他國家長期處於緊張的原因，倘若雙方關係交惡，風險不容小覷。
倘若協商破局，英國顯然將會是最大的輸家，但歐盟其他國家恐怕也無法全身而退，故聯博認為雙方為避免對經濟造成大幅衝擊，最終將會達成某種形式的妥協。
短期尚無法得知雙方在日後將會達成何種協議，因此市場焦點可能將很快回到較為迫切的議題之上。英國方面，關注應將會是在通膨升溫的背景下央行是否會提早升息，但聯博仍認為可能性不大。
歐盟方面，目前較為迫切的重點包括了法國總統大選，由瑪琳．勒龐（Marine Le Pen）領軍的極右派民族陣線黨（National Front）力拚勝選主政；意大利政局逐漸惡化，亦持續令市場感到擔憂；市場亦開始預期歐洲央行將提早縮減量化寬鬆規模。
整體而言，英國脫歐僅是影響歐洲經濟與金融未來展望的政治風險之一，雖然值得密切關注，但聯博的基礎假設是，這些利空因素均不會成真，危及正在全面穩健復蘇的歐洲經濟。
（資料截至:2017年3月31日）
聯博
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