財智語陸 - 陳永陸 2017年6月23日
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半年結市場例波動
■近年每逢半年結前，市場總有一些波動。 資料圖片
港股昨日反覆下跌，原因應該是A股由升轉跌。A股大跌應該是內地有大型企業債券價格急跌，導火線是有傳聞指，內地正在調查企業的海外併購問題，涉及的企業為萬達、安邦、海航等，因此令相關股票昨日被拋售，港股亦受牽連。
每次有關於企業被調查的傳聞時，市場即時反應大多覺得與政治因素有關，甚至權鬥有關。今年中央領導層要為第二個五年作準備，市場的聯想自然更多。不過，如果從經濟層面分析，又或者單純以金融政策的需要作考慮，那麼就算大型企業的海外併購被調查之傳聞屬實，亦是十分正常，亦非無跡可尋的事情。不過，必須強調，正常不代表上述提及的疑似被查企業，將會十分麻煩，因為只要併購不存在違規行為，那麼最差的情況亦可能只是減慢海外併購步伐而已。
事實上，內地自5月份開始，已不斷要求銀行檢視貸款的風險問題，中央亦不斷收緊市場過多的資金，加上內地一直緊張資金外流的問題，故此當不少企業在海外進行大大小小的併購，而且資金不少來自內地金融機構的貸款，又或者透過大量發債進行，這都似乎與中央近日的政策有所違背。由於半年結將近，所以內地銀行加快要求企業償債「交數」，亦屬十分正常，要知道距離6月份的完結，就只有6個工作日而已。
昨日當一些被視為十分穩健的企業，債券價格急跌超過一成時，市場自然難以接受，亦會不斷尋找一個解釋或答案，可是只要冷靜一點去想，近年每逢半年結快將來臨時，市場總有一些波動，其實亦不用大驚小怪。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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