《一周攻略－周進略》獲利沽盤壓力仍在，央行收緊勢在必行
《一周攻略》過去連續兩星期，本欄提出獲利沽盤壓力的存在，投資者應做好風險管理，主
要是止蝕的工夫，大體上應持盈保泰。事態發展，正是如此。
＊大市突破成交背馳，單靠騰訊難以推升＊
大家只消打開恆指日線圖，不難發現踏入
６月份以來，雖然幾度嘗試闖關，也有突破
２６０００的時候，但為時不久，很快便轉頭回到其下，而形態上，短期看來，甚有雙頂的意味
。當然，圖表上的圖形，有時甚為主觀，所以要配合其他指標，例如成交，這一點有夠客觀的了
，明顯地，向上突破時，成交一般；相反，往下時，成交增加，如此一來，傳統主流圖表派的技
術分析傾向指出，這是沽壓所在，下跌機會增加。
另一個可以留意的指標，是板塊輪動的發展。事實上，年初至今，第一季最突出，由
２２０００左右起步，首季恆指漲一成左右，而期間眾多板塊均有升勢，到４月份開始整固，５
月份突破２５０００，６月份突破２６０００，但當中較多日子由科網龍頭騰訊（００７００）
擔大旗，她的股價一直創新高，則恆指往上，但始終要接力，不可能永遠單靠她單天保至尊，幸
好也有一眾中資股，包括內險和內房，以至汽車，甚至近日的消費零售等，不一而足。
＊別炒半年結粉飾窗櫥，免作他人嫁衣裳＊
有趣的是，若論股價，不少都有表現，但論氣氛，卻是年初稍勝，此現象之背後，或多或少
在於，年初起步時，普遍股價位置較低，輕鬆升了，又可以轉炒別的股份，如今在相對高位，每
一步都吃力，而過程中，即使已經有Ａ股納入ＭＳＣＩ指數的好消息，但入摩一事早在市場預計
中，反而是好消息出貨的壓力增加了。
無論如何，以近日港股本身的走勢，按圖索驥，以圖論勢，不無一點整固壓力增加之感。而
說起來，此之所以有較大沽壓，一方面是升得太多便有跌的潛在壓力，獲利回吐，也是臨近半年
結，投資者先行鎖定利潤的誘因增加矣。可別盲目地以為，半年結一定要做甚麼粉飾窗櫥，以今
年已經升了好一段日子，正常地都可以有一定獲利，不必勉強推升，尤其已經升得很多的，以免
為他人作嫁衣裳。而由月中至今，甚至到月底，可能有些真的大落後股份，有此粉飾需要，對於
風險較敏感的人，都應該三思，以免買入容易脫身離。
＊外圍避險情緒略增，央行收緊方向肯定＊
當然，除了港股本身走勢韻律，外圍的事態發展，也有變化。君不見全球政局，其實危機處
處，一波未平一波又起，中東以至地緣政治已是結構性因素，而歐洲選情和脫歐一事，肯定沒完
沒了，而美國政壇由特朗普新政上台至今，可謂多事之至。如此一來，投資者不應單純以為此前
已經消化，便一切雨過天青，始終事件不是一天半天的，而是一直演變的，是一連串事件而非單
一事年，故此，從近日的避險情緒所見，起碼金價甫回落至１２４０至１２５０美元之間，不久
便又重回之上，可見一定程度的擔心存在。
不過，若說真正重大的因素，恐怕非聯儲局的收緊貨幣政策一事莫屬。誠然，有些人執著於
這只是正常化，而不是收緊，不打緊，視乎你的觀測點和參考框架而已，如今對比起金融海嘯前
前，當然多有不及，而量寬時代至今，由當日的非常時期非常手段，逐漸回復至正常，自然是正
常化無疑，只不過，動作上由量寬處處，到退市開始，到加息周期步伐加快，到如今為縮表一事
做期望管理，方向也肯定是收緊也。
＊先止蝕質素差股份，持盈保泰看二萬五＊
此一收緊，影響深遠。遠的不說，單說近的，港股初則受惠，但復又受累。此話何解？一方
面，年初至今，很容易看到，資金在連創新高的美股中，慢慢流出，部分轉投歐洲，以其追大落
後也。這段日子，港股走勢頗穩。相比之下，隨著６月份議息會議真的出了結果，而大部分人可
能沒有預料到央行如此坦白，真的要加息加快，也要縮表，便開始有點擔心。誠然，長遠計，加
息周期下，資金由債市流出，股市受惠，但以震盪形式出現的話，股市亦不能倖免。
維持上周估計，特別關注風險管理，故此，投資者且戰且退者眾，不必勉強，大可以順勢而
為，畢竟早前領漲的騰訊已經要回氣。持盈保泰，持貨可以輕微減少，但應以止蝕先行，質素欠
佳者先沽。指數水平計，２５０００是初步大家留意的位置，亦是很大可能持續轉弱後的第一道
防線。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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