對沖人生：樓市存「香港風險」
■老行尊說，去到最後，投資是要擁抱更多現金及磚頭，不是更多股票。 資料圖片
習總到、水馬更早到。落機第一番說話，中央支持香港發展、改善民生、謀劃未來。美國那一邊，道指不斷創新高，期貨大王羅傑斯提到「有生之年大崩盤」還未出現。
1.過去8年大升市，只要你
投放在北美國市場，好難做得差。第三季快開始，操作者更想挑戰自我，甚至超越自我。當盤路及行情去到某一關鍵時刻，操盤人想多了，槓桿多些，博甚麼？Stupid move。
2.有老行尊對我說：「去到最後，投資是要擁抱更多現金及磚頭，不是更多股票！」在我人生上半場，見到跌到變零的股票不下十隻：Lehman、Nortel、Etoys、Bre-X……，擁有更多現金及磚頭，做錯的機會比較細。今年下半年，我會專注買入美金，低位時考慮澳洲及加拿大貨幣。
日前香港細價股板塊下跌，人為多於一切，也有人說是習總「洗太平地」打貪，一些大戶變錢走人。香港已成為內地貪官透過金融市場排洪的最佳地方？無論如何，香港金融體系，特別是證監會把關得力，依然會是世界上最好做投資的地方之一。如果監管機構的老頂不時見報犯規，調查委員會講一套做一套，這個地方便沒有價值投資了。
資產要分七或八份
3.下半年來臨，談「超級資產」如何部署。在概念中，不可能不投資地產。我的美國家族資產辦公室（Family office)友人主管的家族資產極為低調。友人是基督徒，哲學是「要把資產分為七份或八份，因你不知道將來會有甚麼災禍發生」。
現時他家族資產的比重：四成地產、三成現金、兩成股票、一成另類投資（對沖基金及貴金屬）。友人下注每個國家也drill deeper，好像X-Files「驗屍報告」般的盡職審查，會研究土地政策、潛在風險等基本步，須大量數據分析。
美國友人看淡香港地產，潛在風險就是「香港風險」。30年後香港只是大陸其中一個城市，但現在香港「財閥的轉移」（change of ruling class at the very top）異常急令他不安。
看淡的人永遠不受歡迎，他是否留意前大摩分析師Andy謝國忠的大忠告，在香港變賣磚頭是最後機會？願香港明天會更好！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。
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錢志健
對沖人生 - 錢志健 舊文
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