Follow me：中海外可重遊舊峯？
■中海外最近獲大摩及高盛給予「重申增持」及「確信買入」評級。 互聯網圖片
股市一向充滿假設性問題，假如恒指回升至2015年4月高位28588點，升幅6.1%；假如內地房產股龍頭中國海外發展（688）可返回當時高峯34.05元，升幅31
%，肯定跑贏大市！
同為內房股、市值現居第三位的恒大地產（3333），昨以雷霆萬鈞姿態勇創歷史高峯21元，彈離2015年高位8.40元達1.4倍。盈喜透露今年中期盈利大增2倍是強力催化劑，傲視同輩非不合理，但即使全年盈利同增2倍，預測PE仍高達15.4倍。
中海外現價PE7.1倍，比恒大折讓84%，近乎不合理。中海外今年上半年物業銷售同比勁增33.6%至1273億元，已佔全年目標60%，亦比過去5年平均佔全年目標約40%為高，大有機會調高今年目標，因普遍預期今年內地房產銷售量增10%、銷售額增15%，作為龍頭，下半年銷售保持進度可期，只要盈利取得10%增長，預測PE僅6.5倍，仍比恒大預測15.4倍，折讓58%！
恒大價高或許是個別例子（例如其中可能涉及挾空倉成份），即使與五大內房股其中三大包括萬科、華潤置地（1109）及龍湖地產（960）的平均PE9.6倍及預測9.3倍比較，中海外仍有所折讓，反映出日後跑贏同業的可能性較大。
從股價表現分析，中海外由2015年高峯34.05元，跌至去年底的20.15元低位，累跌41%，黃金比率0.618倍反彈目標在28.74元，可視為首個止賺位，但作為中長線持有，只要大市能挑戰2015年高位，中海外PE可返回反映2014年業績時的最高10.2倍及PB最高2.08倍，股價可升至37.12元至42.20元，不止重遊舊峯，甚至屢創新高！
券商大摩及高盛最近分別予中海外「重申增持」及「確信買入」評級，目標價分別為36元及34.6元，符合當前評估，但相信中海外8月21日公佈中期業績後，進度或勝預期，提升目標價的機會存在，因難得是今明年中海外毛利率預期可回復30%水平，對盈利展望會較前樂觀，以股價今年迄今只升26%，落後恒大累升3倍甚遠，即使與龍湖的92%升幅比較，肯定仍有大幅追落後空間！
高彰坡
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