《談國論企－黎偉成》企業貸款７月跌轉升住宅短貸續增
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額，於２０１７年７月份
的傳統經濟甚至信貸淡季中出現顯著的同比增長，乃受惠於（１）企業的中長期貸款倍增，甚至
短期借貸亦由去年同期之跌轉升，意味商情和投資前景值得俏看，而（
２）住戶的短期貸款回升
，會因消費需求日趨殷切之所致，中長期貸款則保持穩態，加上（３）社會融資總規模亦同樣大
幅增長，顯金融機構繼續穩定有序地強化貸款及融資，支持實體經濟能夠達致中央的穩中求進政
策的增長目標。
＊企業中長期貸款倍增顯俏看前景＊
據中國人民銀行發布的最新數據顯示，金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１７年７月份達
８２５５億元（見表一）同比增加３６１９億元或７８﹒０６％，相對於２０１６年７月份只達
４６３６億元大幅減少６８﹒６７％的情況有頗為明顯的改善，乃因：
（甲）「非金融企業及機關團體」環節的人民幣貸款分析：於２０１７年７月份淨增
３５３５億元（見表二．下同），比２０１６年７月份即使減少２６億元的情況，有十分明顯的
改善，特別惹人注目者為（一）貸款中之（Ｉ）中長期貸款於２０１７年７月達４３３２億元同
比大幅增加１﹒８６倍，並且為２０１６年同期１５１４億元的升幅４７﹒２７％的高增長基礎
底下之倍升。
由是企業之中長期貸款倍增，可預示公司對未來的業務前景表明有強烈的信心。此說可印證
於：全國固定資產投資（不含農戶）保持相對較快的成長速度，於１－７月份累計達３３﹒７４
萬億元，同比增長８﹒３％，即使較１－６月份環比少增０﹒３個百分點，但比２０１６年７月
份的８﹒１％升幅仍然高０﹒２個百分點，而７月份以環比速度看又比６月份提升０﹒６１個百
分點，可在相當程度顯示於是月在納入傳統淡季，續呈現上半年的良性發展態勢。
和（ＩＩ）短期貸款於２０１７年７月份淨增加６２６億元，與２０１６年７所減少的
２０１１億元和同比多減１﹒６５倍的情況，更是不可同日而語，亦顯示金融機構對公司企業的
中長期及短期等各類資金作出全面充分的供應和支持。
但利淡因素尚有（二）票據貸款淨額減少１６６２億元，而２０１６年７月份尚增２７６億
元，續急轉直下。以及（三）對非銀行業金融機構期內亦淨減少８５１億元，表現甚至遜之於
２０１６年同期即使大減９９﹒３７％，卻仍有淨增加５５億元。
至於金融機構對（乙）對住戶的貸款需求繼續作出重大的支持，增長淨額於２０１７年７月
份達５６１６億元同比增加２２﹒７％，乃於２０１６年同期４５７５億元所增６６﹒２％的高
增長基礎底下的穩快增長，當然同樣屬良好的發展和表現，因（Ａ）短期貸款於是月份淨增
１０７１億元，相對於２０１６年７月份即使只是淨減少１９７億元和比２０１５年同期所減
３６億元多減的４﹒４倍，又未算太差勁。住戶短期貸款由增轉減，也許與住戶在網上購物的活
動日益頻仍，不大需要向銀行舉貸，和居民的就業和收入穩定等良性因素的支持。
＊拆借成本同比續升顯資本成本難以下降＊
即使（Ｂ）中長期貸款，於２０１７年７月份４５４４億元同比減少４﹒２９％，卻是在
２０１６年同期大幅增長７１﹒１３％至４７７３億元的同樣高基礎底下的變異，不錯也；尤其
是需要指出者為２０１５年７月份達１０２８億元的同比亦增５０﹒６２％，顯然與商品住宅房
的銷情放慢有關。但商品住宅房的銷售額度於２０１７年６月份達５﹒７萬億元同比增長仍為
１５﹒９％，受益於所涉面積８﹒６３億平方米的同比增長１４％。
需要注意者，為（丙）銀行同業之間的拆借或融資成本仍嫌相對昂貴：銀行同業拆借加權平
均利率於２０１７年７月份達２﹒８２％，較對上一個月無疑回落０﹒１２個百分點，但相對於
上年同期多增０﹒７個百分點；而銀行間人民幣市場同業拆借、現券和回購方式合計成交
６８﹒７萬億元，日均成交３﹒２７萬億元同比卻減少１５﹒２％。
如商業銀行同業拆息持續上升，會使商業貸款或融資的借貸息率相應增加，不利於工商各業
的發展；故中國人民銀行的維持市場秩序政策不變的同時，得緩和拆息之壓。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 同比增減 累計額度 同比增減
（億元） （％） （億元） （％）
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７月２０１６ ８２５５ ７８﹒０５ ８﹒７９萬億 ３﹒４５
６月２０１６ １﹒５４萬 １１﹒５０ ７﹒９７萬億 ３﹒４５
５月２０１６ １﹒１０萬 １１﹒６１ ６﹒４３萬億 ４﹒５０
４月２０１６ １﹒１０萬 ９７﹒９８ ５﹒３２萬億 ３﹒１０
３月２０１６ １﹒０２萬 －２５﹒５４ ４﹒２２萬億 －８﹒４６
２月２０１６ １﹒７７萬 ６１﹒０２ ３﹒４７萬億 ６﹒１２
１月２０１６ ２﹒０３萬 －１８﹒９３ ２﹒０３萬億 －１８﹒９３
１２月２０１６ １﹒０４萬 ７３﹒９７ １２﹒６５萬 ７﹒９０
１１月２０１６ ７９４６ １２﹒０９ １１﹒５４萬 ４﹒００
１０月２０１６ ６５１３ ２６﹒８１ １０﹒７５萬 ３﹒３０
９月２０１６ １﹒２２萬 １６﹒１９ １０﹒１０萬 ２﹒６０
８月２０１６ ９４８７ １７﹒１８ ８﹒９４萬 １﹒００
７月２０１６ ４６３６ －６８﹒６７ ７﹒９９萬 －０﹒５７
６月２０１６ １﹒３８萬 ８﹒６０ ７﹒５３萬 １４﹒７０
５月２０１６ ９８５５ ９﹒４０ ６﹒１５萬 １６﹒１７
４月２０１６ ５５５６ －３８﹒３２ ５﹒１６萬 １７﹒６７
３月２０１６ １﹒３７萬 １６﹒１０ ４﹒６１萬 ２５﹒２７
２月２０１６ ７２６６ －２﹒２８ ３﹒２７萬 ２９﹒９８
１月２０１６ ２﹒５１萬 ７０﹒７０ － ７０﹒７０
１２月２０１５ ５９７８ １１﹒７２萬 １８﹒２６
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８萬 １０﹒００
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＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長結構（億元計，同比增╱減）
７月２０１７年 ７月２０１６年
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住戶貸款 ５６１６ ＋２２﹒７０％ ４５７５ ＋６６﹒２０％
短期 增１０７１ － 減１９７ － ４﹒４０倍
中長期 增４５４４ ＋４﹒２９％ 增４７７３ ＋７１﹒１３％
非金融機企業及 增３５３５ － 減２６ －
？ 其他部門
短期 增６２６ － 減２０１１ － １﹒６５倍
中長期 增４３３２ ＋１﹒８６倍 增１５１４ ＋４７﹒２７％
票據融資 減１６６２ － 增２７６ －１４﹒２３％
非銀行業金融機構 減８５１ － 增５５ －９９﹒３７％
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資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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