基金觀點：經濟仍處正軌
聯儲局立場不變
■聯儲局料在9月公佈準備縮表，待12月才會再度升息。 資料圖片
就業數據強勁，加上薪酬成長正面，顯示美國經濟預計持續穩健成長。影響所及，聯儲局可望持續逐漸縮減寬鬆政策。
美國6月份就業報告明顯優於預期，顯示就業市場仍處回溫態勢。6月份就業人數增
加22.2萬人，4、5兩月人數亦合計上調4.7萬人，表現優於先前預期，亦明顯高於上個月。
失業率小增至4.4%，原因在於就業市場出現正面發展：求職人數增加，推升勞動力參與率。就業不足率亦因為相同理由而增加，該數據代表工時未達個人期望的勞工比例。
就業市場表現強勁，實為長期趨勢，並不意外。對政府與市場而言，最重要的問題是：就業市場的回溫態勢是否能夠、且何時能夠推升通脹率。
若是一般的經濟周期，薪酬在此階段應已加速成長，然而6月份薪酬成長率卻欲振乏力，年增率僅2.5%，比幾個月前幾乎少半個百分點。
即使失業率處於極低水平，但勞動力參與率增加的同時，薪酬卻未能加速成長，顯示勞動力仍未趨緊。
在就業成長強勁、但勞動力寬鬆的數據消長下，聯儲局可望維持既定政策不變。有鑑於就業市場暢旺，聯儲局預計推動資產負債表與官方短期利率的正常化，但同時考量勞動力供需和緩，導致通脹上升有限，故正常化腳步預計緩慢。
聯博預計，聯儲局將於9月公佈準備開始縮減資產負債表，但待12月才會再度升息。市場似乎仍舊低估2018年升息次數，不過該議題留待日後再行討論。
對風險性資產而言，6月份就業數據為一利好，代表經濟暢旺之際，聯儲局亦能持續逐步地推動貨幣政策正常化。
債市持續浮現賣壓，其實是帶動利率更接近經濟周期現階段應有的水平，而並未緊縮金融狀況，衝擊市場。美國經濟基本面依舊穩定，亦處於合理水平。
整體而言，美國的經濟表現預計將會穩定發展。
聯博AB
（資料截至:2017年7月10日）
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