投資博客 - 鍾秀霞 2017年10月17日
十九大的政策變化
2017年10月17日
本周北京即將舉行中共第19次全國代表大會(簡稱十九大)，筆者認為投資者早已為換屆做足心理準備，市場氣氛平靜。目前中國的產能已大幅下降，未來減產能相信不會是政策重點，事實上產能也不能無止境地減下去，否則只會損害經濟增長，所以市場關注的是政府會否加快國企改革。
國企改革成為焦點
國企改革說了好幾年，暫時進度緩慢，未來料持續會有國企合併。近年國企開始重視投資質素，資金運用較以往審慎，並且傾向增加派息，但國企涉及複雜的結構及利益瓜葛，要大規模改革並不容易。
一般而言，兩間公司合併後，最多出現的是減省多餘人手、重整架構及產能，從而提升效率，但國企始終有自身及社會穩定的考慮，難做到大刀闊斧裁員。除非有甚麼激勵計劃，否則國企在合併後，規模愈來愈大，效率或者未有如想像中般大幅改善，大家還是不要抱太大期望。
貨幣政策方面，早前人民銀行表示會降準，由於市場上的流動性仍然充裕，加上房地產熱炒，筆者相信人行不會全面放寬貨幣政策，但當局或會作出針對性的放鬆措施，例如鼓勵銀行向農業及中小企業增大借貸比重。
人民銀行計劃在明年通過提高一項宏觀審慎評估標準，約束銀行表內外的風險資產擴張，屆時銀行資金或會輕微收緊，上述針對性放寬措施，正好抵消收緊所帶來的負面影響，整體而言中國流動性仍然平穩。
安聯投資高級基金經理
鍾秀霞
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