基金觀點：
多元資產投資策略的科學與藝術
■投資者若想獲得穩定的回報，可以建構多元資產組合。 資料圖片
在市場充滿不確定性的情況下，獲得穩定的投資回報絕非易事。聯博認為，多元資產投資策略兼具靈活性與多元分散佈局的優勢，在目前的環境中可望有所表現。然而，資產類別與投資策略多元，有的傳
統，有的非傳統；有的主動，有的被動；有的流動性高，有的流動性低。建構多元資產組合的方式亦不在少數。
多元資產投資策略必須達到下列3個目標：1）追求超額回報，績效更理想的股債組合。2）整體佈局多元分散，增加回報穩定。3）降低波幅，保護投資者不受市場大跌的拖累。
但為了發揮投資優勢，多元資產投資策略必須主動管理、不受限制、完全整合，而不應只是將不同的單一資產策略拼湊而成。每個組成要素的回報動能為何？在何種環境下的績效將會較佳或降低？各個組成要素須如何配置？配置後會如何改變投資組合的整體特性？均需要列入考量。
建立一個投資組合並不難，但要做好卻是一門藝術。投資者必須了解各個投資策略的實質回報動能，以及投資策略在不同環境的回報特性，才能合理地預期未來回報表現。舉例而言，若參考近期歷史趨勢，考量成熟市場的通脹率在幾十年來均維持在異常低檔，投資者可能選擇減少對通膨表現敏感的資產。但如此情況不無改變的可能，通膨資產的價值可能再度浮現。
展望長期，雖然有些投資策略表面上的回報並不突出，但投資者如果想享有穩定的回報表現與可靠的下行保護，仍應佈局所有不同的回報來源。此外，不同的投資策略亦需仔細整合、主動管理，才能因應市場環境的變動。
（資料截至:2017年10月24日）
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