【實戰理論】寬鬆不再 一切歸位（沈振盈）（DEC 27）
2017-12-27 10:33:57
一年的終結，正是新一年的開始。但若以投資週期而論，一年只是很短的時間。自2007年「次按危機」的爆發，全球股市步入熊市，至2008年金融海嘯發生，全球央行出手救市，推行極寬鬆的貨
幣政策，催谷出一個「人造牛市」的誕生。美國以超級「量化寬鬆」領軍，配合中國的四萬億元「財政政策」，成為了全球股市的救世主。
當年的牛市重生，是人為催谷出來，是為了救市而為之，乃是「治標不治本」之做法，具有很大的副作用。這是「非常時期」所行的「非常辦法」，不應維持太久，否則後患無窮。九十年代的日本，正是最佳的寫照。長期的寬鬆貨幣政策，若不能帶動到經濟有效復蘇，將會催谷了資生泡沫的膨脹，直至泡沫爆破，帶來長期衰退。
八年的量寬，並不能有效地令經濟復蘇，只帶來投資市場的復蘇。股市升，只因「錢」多；經濟數據好，只反映數據的復蘇，並非實體經濟真的全面復蘇。而數據上復蘇的另一個原因，主要是大陸資金四出投資所帶動。
隨著加息週期的展開，全球央行開始減低對貨幣政策的依賴，美國亦開始縮表收水，這亦意味著一切要「歸位」。借來的繁華，始終是要歸還；人造的牛市，始終要退役；虛價的資產價格，亦一樣要回復真實價值。結果會是怎樣，無人可知曉，但肯定不會是現時大部分人所認為的這般簡單。
2017年已近告終，2018年投資市場的衝擊將更大，投資者面對的挑戰更大。但願大家能夠時刻保持警覺性，凡事深思熟慮，勿受市場情緒所影響而作出衝動的行為。
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