財智語陸：弱美元持續 歐亞市場受惠
■明年美元弱勢應該持續一段時間，這將繼續利好歐亞的金融市場。資料圖片
美國總統特朗普在聖誕假期前簽署稅改方案，這份金額高達1.5萬億美元的稅改方案，除了被視為美國人最大的聖誕禮物，更被視為特朗普上任超過一年的最大政績。不過，作為香港的投資者，美
國稅改沒有任何直接的得益，就算美股可以因而受惠向上，亦不代表港股可以跟隨。還有甚麼值得留意的地方？或者美元滙價最終如何受稅改之影響，將會是最直接影響香港投資者的因素。
根據《華爾街日報》引述美銀美林估計，今次稅改企業從海外調回美國的總額，可能達2,000億至4,000億美元，同時該行預計，明年首季度，歐元兌美元將會因而跌至1.10水平，亦即是較現水平下跌近8%，如果真的如此，相信美元指數的升幅，至少達5%。參考去年底至今年初的情況，美元上升將會對亞太區股市帶來一定的壓力，同時流回美國的資金，相信不少會由亞太區調走，這將會令區內的貨幣，有顯著貶值甚至被狙擊的風險。
不過，2,000億至4,000億美元是如何估算出來的？或者大家是參考了喬治布殊年代於2004年底出台的資金回流減稅措施方案，最終令美國企業滙回3,120億美元資金，可是2004年的情況，是否會在2018年再度出現？似乎大家應該先將美國在稅改後的財赤問題將會惡化的因素，亦考慮在內，才可以得到更佳的預測。
事實上，喬治布殊之前推出的減稅政策的底氣，比現時特朗普更佳，至少喬治布殊上任時，美國國債總額只有約5.77萬億美元，但在2008年已突破10萬億美元水平，而2013年的數據，美國國債總額已上升至約17.75萬億美元水平，而市場普遍相信，今次稅改最終會令華府的財赤及利息負擔增加，同時國際間對美國國債的需求有機會下降，甚至會沽出美國國債，最後令美元受壓，更何況市場對歐洲經濟及貨幣之信心剛剛回復，怎會如此快便失去？
所以，明年美元弱勢應該持續一段時間，直至美國經濟增長真的因稅改而加快，故首季度美元的升浪應不會出現，同時持續弱勢應會繼續利好歐亞的金融市場。
陳永陸
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