利民現金多派高息
2018/01/26 08:41:42
網誌分類: 經濟
公司盈利倒退本是投資大忌，然而若主要是由於期內研發開支增加，未來業績展望良好，股價向下調整反而是買入機會。
以生產空氣清新機、美容用具及男士刮鬍刀為主的利民實業（229）
，雖然去年中期每股盈利大跌至僅二仙餘，但股價相對硬淨，同時受到善於揀選中小企的獨立投資人DavidWebb增持，間接令利民股價得到支持。不過相比於港股大市近月升勢，利民走勢則相對落後。
Webb哥最近一次增持是在去年九月，買入價為1.08元，持股量剛好增至6%要再次公佈。筆者認為，他是刻意要讓市場知道他仍看好利民，因為若一旦減持低於6%，便要再度公佈，屆時市場信心將受到更大打擊。
利民2016年每股盈利為10.7仙，派息高達8仙，現價市盈率11倍，息率七厘。資產淨值方面，利民每股約為1.18元，僅略高於其股價，市帳率大約為一倍，在中小企中未算吸引。
去年獲DavidWebb增持
利民最大優點還是高息，縱使集團去年上半年盈利大跌，派息仍維持每股2仙，除了它是淨現金公司外，管理層對短期前景看好也是原因之一。
管理層指出，上半年盈利大跌，主要是研發開支大增，並且預測在未來一年，以新一代電動刮鬍刀為主的新科技產品可進入收成期，即去年下半年盈利可望較上半年有大幅改善，同時預計今年前景向好。
管理層還預期，中國部份子公司可望取得高新科技稅收優惠，稅率可從25%減至15%。
在六月底中期結算時，利民淨現金有二億多元，折合每股四十多仙。就算利民去年全年盈利有所倒退，利民仍足以派發超高股息。筆者認為，利民頗有可能全年維持每股派息8仙，息率仍達七厘。投資股票主要看前景，從利民管理層的樂觀語調以及Webb哥的增持行動來看，利民研發的小型家電產品正進入飛躍期。同時，作為市值僅五億餘元的中小企持有大量淨現金可持續派高息，是利民最大的護城河。
當大市升至高位後，資金流向開始有所變化，落後的利民昨日初見買氣，可趁大市回吐時收集。
曾廣標
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