【投資先機】十年期債息率的影響力（小子）
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美國1月就業數據強勁，令通脹預期升溫，市場對聯儲局有加快加息的預期，令債價受壓，債息率上升。指標10年期國債孳息率升至4年高位，引發金融市場一輪恐慌，全球資產價格都受到牽連，環球股市均見調整。筆者雖
然仍然看好牛市格局不變，但承認美國10年期債息率若於今年內急升至約3.5里「臨界點」，可能會對實體經濟造成衝擊，讀者不要忽視其影響力。
首先，一旦通脹未能跟上債息升幅，等於實質利率抽高，令公司借貸成本高企，影響公司的估值; 其二，十年期債息率傳統上被視為無風險收益率，若此收益率與股息率拉近，高息類股票的吸引力將會大減，資金將會由股市流入債市，引發金融市場資產價格調整。其三，稅改直接令美國債務上升，若美國經濟增長率追不上融資成本，可能會拖慢美國未來的增長動力。
若十年期債息率上升得太快，必然會影響實體經濟及公司融資成本，拖累資產價格，幸運的是債息率最近有緩和上升的趨勢，縮表計畫仍然很溫和，新任聯儲局主席鮑威爾剛上任，貨幣政策仍然見不到有多大變化，但讀者必須密切留意未來十年期債息的走勢變化，若債息升穿3.5%必然會影響股市的表現。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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