基金觀點：新興市場指數組成部份的變動
■新興市場股票指數中比重最大的行業是資訊科技，阿里巴巴是其中重要一員。資料圖片
環球股市於二月份出現大幅調整，新興市場股票當然亦有跟隨調整，但今次表現與過往有所不同。過去數據顯示，beta值較高的新興市場股票在市場出現拋售時，表現往往較差。過去8
次出現接近10%的環球股市調整中，以美元計，新興市場表現平均較整體環球股票差4%。在今次的調整當中，新興市場表現則優於環球股票1%。
新興市場股票於今次表現較佳的原因，除了是因為其宏觀經濟轉強外，另外一個原因是因為新興市場股票指數的主要組成部份從大宗商品公司，轉變為消費和資訊科技公司。10年前，能源及原材料行業佔新興市場指數34%，而目前僅佔15%。現時新興市場股票指數中比重最大的行業是資訊科技，由10年前的10%，升至現時的28%（十年前為10%），現在最大的新興市場指數中公司有包括騰訊（700）、阿里巴巴、三星、Naspers和百度等。而反映消費需求的行業如資訊科技、非必需消費、必需消費、金融、房地產和醫療保健等佔據了該指數的四分之三。
新興市場指數組成部份的改變，提高了指數的盈利質素及可見度。同時，這些成份股通常具有相對較低的債務水平，而且效率偏低的國有企業成分比例亦減少，因此，新興市場股票整體估值可望提高。雖然新興市場股票的估值已提高不少，但其目前水平仍較成熟市場股票便宜23%。因此，投資者仍可繼續留意新興市場的投資機遇。
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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