【股市新談】恒指仍然有機會跌穿100天線支持（彭偉新）
恒指仍然有機會跌穿100天線支持更多
港股在美股息上升所拖累下，市場投資者繼續擔心10年期債息有機會升破3.50厘水平，觸發環球資產價格進入熊市，恒指已於2月9日跌至100天線以下水平才能作出反彈，不過，在大市反彈並成功收復所有的
移動平均線後，當恒指差不多完全收復由高位33,484點開始跌至2月9日低位29,129點的61.8%反彈力位31,820點水平，便隨即作出回調，更再借美國特朗普總統公佈會向入口鋼材及鋁材徵收懲罰性關稅會引發貿戰下，港股進一步加深回調的幅度，恒指已於周一早上下試100天線，低位見30,051點，只差53點便跌至100天線水平。
今次港股下跌，的原因除了加息的因素外，更重要的是一旦引發了貿易戰，對任何的一個經濟體系也會帶來災難性的影響。主要是因為依賴出口的經濟體系會因為被徵收關稅，令到相關產品在美國市場失去競爭優勢外，更要把多出來的產品在其他國際市場上出售，令到整體的供應增加，令到貨價進一步被拉低，直接影響到出口商的利潤狀況。即使徵收懲罰關稅的國家即使可以推動本土的行業發展，但產能是否可以一下子上升，以及整體的成本大幅提高下，對美國本土的通脹問題有進一步惡化的影響，尤其是一旦美國向入口鋼鐵及鋁製品徵收超過100%的關稅的話，美國波音飛機、通用汽車及福特汽車等企業的製造成本會大幅增加。雖然此舉有助改善美國本土鋼鐵及鋁業工人的就業狀況，不過，換來的是破壞美國本土的汽車及飛機製造業工人的飯碗，令到美國製造的飛機及汽車在國際市場上更難以和對手作競爭。
為什麼這樣容易計的數，特朗普仍然要執行，相信與今年國會將要進行中期選舉有關，為了要兌現自己在選舉時的承諾，以確保自己黨內人員能繼續在國會中佔有大多數議席，以讓自己的飯碗能夠維持，成為了今次特朗普總統力推「損人又不利己」的貿易政策的最有可能原因。如果是這樣子的話，那麼只要能在貿易的討價還價中，美國可以得到更多的好處，最終真正實施關稅政策的機會又不是這麼高。所以，大市現時反映的利淡因素，似乎是市場反映過敏而成的。
不過，即使今次的事件是反映過敏，但投資者對後市仍然是以利淡居多，因此，港股在美股上周五由低位反彈下，恒指及國指周一在早段稍為低開並作出反彈，令到指數由跌轉升後，恒指仍然未肯反彈，並且跌幅持續擴大，已反映出市場上的避險情緒主導大市，即使之後大市仍然有繼續回升的動力已經是後話，因此，即使現時恒指已由反彈高位31,798點回調了1,600點或5%，但未能反映港股已經安全，尤其是若果以黃金比率來看，當恒指由2月9日低位29,129點反彈時，未能收復自歷史高位33,484點跌至29,129點的跌浪總跌幅61.8%，即未能升破31,820點，基本上已是確認33,484點為今次反彈頂部的情況。如果恒指再由31,798點回調，並回調超過了自29,129點反彈總升幅的61.8%，即失守30,148點的話，更進一步的確認恒指已進入了一浪頂低於一浪頂的利淡走勢。所以，港股在今次的回調中，當失守30,148點水平，便極有可能會跌返之前反彈的起企點29,129點，即連100天線也有機會失守，所以，投資者宜先行作出避險，而不是在現水平博反彈撈底。
京華山一研究部主管
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