金髮經濟
2018/03/21 08:42:28
網誌分類: 經濟
聯儲局開議息會議，美股在油價上升，能源股造好帶動下反彈，杜指升116點，收報24727點。紐約期油升逾2%至每桶63.4美元，能源股板塊漲0.8%，領漲大市。
市場已經預期聯儲局會決定加息一至1.5厘-1.75厘，所以市場
聚焦在剛上任的聯儲局主席鮑威爾第一次主持聯儲局議息會議之後，在記者會對加息講些什麼。事實上，聯儲局加息已經係梗局，只在於加息的幅度和節奏而已。不過，CNBC仍然認為如果聯儲局有任何意外舉措，市場都會出現恐慌。而著名網站《Market Watch》則認為，鮑威爾好大機會會在首次的記者會中「放鴿」以舒緩鷹派氣氛。
市場現時比較關心的是聯儲局今年會加息三次或者四次。有分析把每位聯儲局官員對加息的取態，製作出一張聯儲局在未來幾年加息的點陣圖，可以見到2018年以加至2.25厘為主，2019年升至3厘，而2020年為3厘以上，反映聯儲局加息先急係緩，事實上，利用簡單的數學都可以見到，利率由1厘加到1.5厘，增幅是50%，再加一碼至2厘，增幅變成33.3%，若要保持相同的增幅，聯儲局往後加息的步伐，勢必要加快，從點陣圖中未見到這個跡象。
事實上，聯儲局加快加息非不為也，是不能也。市場一直形容美國這幾年的經濟發展為「金髮經濟」即高增長、低通脹，但無論從經濟增長預期下滑，房地產市場有價無市，開始起泡，以及收益率曲線趨平，在在顯示示似乎難以再走下去，美國經濟發展已經講不上高增長。
亞特蘭聯儲局對於美國2018年第一季的實際GDP增長預測，由去年7月時的最高的5.4%，一路向下修，到今年3月已下修至1.8%，股市係經濟氛圍的的反映，值得留意的是，美股似乎已經去到幾盡。睇美國個人投資者協會多空指數（AAII Bull-Bear Index）已經升上60，很多人仍在睇好，已經出現泡沫，與2000年科網股爆破和2008年金融海嘯前夕差不多。
摩根大通分析師甚至認為杜指此前的高位26616點，已經係今年歷史高位，意味著美股未來只會走下波。事實上，美股杜指由2009年3月的6469點開始反彈，一路升至12876點，視為第一波，之係回落至10404點，然後再展開第三浪，升至18351點，之後走第四浪，回落至15503點，之後展開第五波，大升11113點至近期的最高位26616點。五波已經走完。
在這種環境下，聯儲局大幅快速加息的空間有限，聯儲局主席鮑威爾搞到自己好鷹，似乎無乜意思。
陸羽仁
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