財經評論：港股或回到慢牛格局
■隨著大市調整完成，恒指波動性開始減低，慢牛走勢或再次出現。資料圖片
港股2月初大瀉後，本月起逐步攀升，最近一星期更不斷在50天線徘徊，筆者認為，大市或漸漸回到慢牛格局。
「點解仲係牛市？」相信不少投資者對上月初環球小股災仍有極深印象，當時不少策略師運用估值、企業
盈利表現等不同角度強調牛市未完，事實上，投資者亦用行動證明後市未宜看淡，富瑞資金流報告顯示，港股已連續12周錄淨流入，反映外資正加大對港股之配置。另外，恒指於3月5日跌穿三萬點，技術分析上已形成「第二隻腳」，反映大市勢見底回升。
恒指今年1月升勢淩厲，市場開始討論港股將轉為「瘋牛」、「快牛」，而由年頭起至3月5日，港股波動性確實有所增加，未計突破式裂口，平均單日高低波幅已達434點，但隨著大市調整完成，恒指波動性開始減低，由3月6日至今，恒指單日平均高低波幅回落至346點。
雖然相關數據點未算多，非極為有力的指標，但連同期指未平倉合約數據來看，亦具一定參考性。截至周一，期指下月未平倉合約總數為6,380張，較上月同期的19,514張大減67.3%，按傳統智慧，反映後市波幅大有機會再拉低，慢牛走勢或再次出現。
由投資情緒來看，市場氣氛亦較年頭審慎。一至二月期間，市場不斷調高港股盈利預測，根據彭博綜合分析員預測，當時恒指未來12個月企業盈利增長達20.31%，相當於預測市盈率達11.4倍，資金其時因應恒指合理價（fair value）或調高而踴躍入市，令港股升勢加快。但大市經過一輪急插後，市場對今年恒指企業盈利增長預測已回調至約11.3%，有利慢牛再現。
記者：莫亦熙
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