立論：醫護股建倉好時機
■對一些完全沒有任何醫護股的投資者來說，最近的跌市，提供一次難得的建倉機會。資料圖片
上周五下午，多隻內銀股獲得巨額資金入市追捧，推動相關股份上升的，是政府修訂了年初公佈的「資管新規」條款，放寬理財產品再融資的限制。同時，多家券商認為「公轉鐵」（公路改為鐵路運輸
）國策，意味將加大鐵路建設，消息有利相關鐵路基建股份雲雲。
究竟中國政府是否真心一改過去幾年供給側改革大方向，重返大灑金錢投資基建刺激經濟、放任影子銀行透過表外融資，以抗衡美國的貿易戰？還是，這不過是去槓桿主旋律之下的中場變奏？
說真的，筆者亦沒有明確答案。我只知，從政者必須因時制宜，政策手法靈活多變，才能在國際形勢風起雲湧的情況下，履險如夷。上月初，不少國內機構投資者在吐槽，他們面對重大的客戶贖回壓力，死線就在6月30日的中期結。國內投資者之所以面對龐大的贖回壓力，是因為今年初「資管新規」推出以來，整個透過理財產品進行的表外融資渠道被封殺了。死氣沉沉的A股，終於在過去一個月內，拖垮了表現與A股同氣連枝的港股。
在如此的背景之下，上周政府放寬「資管新規」（已出批文）及傳聞中將加大基建投資力度（未經證實），確實是一服來得合時的定驚散。
基建股勿跟車太貼
本欄對於基建類的股份投資興趣實在是有限公司，原因很簡單，這不過是一個向中央政府乞求財政補貼的生意，企業本身並沒有多大的股東價值創造能力。堅持不染指這類股份，當然無法在今日的市況中受惠，還要被部份對醫護行業信念不足的短線客，在醫護行業中抽調資金至基建股進行炒作。
事後孔明，過去兩個星期較佳的應市策略，應該是在早前較高位減持部份醫護股份，換入股價已被打殘的金融股（內銀、港銀及保險龍頭）。當然，若非A股長生生物（深：002680）問題疫苗事件引起恐慌，醫護股過去兩日的沽盤亦不至於那麼慘烈。本港藥企絕少從事疫苗生產，相關醜聞對行業中長線發展影響是零。現在換馬明顯已失先機，對部份完全沒有任何醫護股投資的投資者來說，最近的跌市，或為後來者提供一次難得的建倉機會。
大市的表現看來已經回穩，惟傳統汽車製造及出口製造業股份，在大陸加快開放市場，以及貿易戰的陰影之下，短期內難望有重大起色。至於基建類的股份，亦恐怕只是三分鐘熱度，投資者不宜跟車太貼。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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