科技股創新高
2018/07/13 08:50:42 網誌分類: 經濟
13 Jul
特朗普政府週三宣佈加碼對中國貨品的制裁，美股跌一跌，昨日反彈回升，杜指升224點，完全收復上日所有失地，科技股更要創新高。
美股昨日除了必需消費品股較弱，逆市跌0.1%之外，標普500指數
其餘10個板塊都造好，特別是科技板塊，升1.8%，領漲大市。亞馬遜及Facebook創出上市以來新高，納指收市升1.4%，創出歷史新高。美國五大科技巨頭FAANG，除了Netflix跌1.2%之外，其餘升約2%，微軟及思科亦升逾2%。
特朗普政府在中美兩國剛剛互徵價值340億美元關稅後，突然宣佈大幅加碼2000億美元，即時嚇到市場陣腳大亂，全球股市插一插。不過，投資者好快就冷靜下來，首先係中國未有即時作出反制回應，只表示不希望有貿易戰，但也不怕打貿易戰。中國的反應被投資者理解為低調。
事實上，在特朗普威脅對更多中國進口商品徵稅的同時，中國反而繼續推出更多便利外國企業在內地設立業務的舉措。中國幾星期前發佈最新的《外商投資准入負面清單》，清單長度縮減，開放了更多領域，包括銀行、保險、證券、汽車、造船、航空等。並承諾部分領域將取消或放寬外資股比限制。所謂「負面清單」，是列明外資在內地不能做的各種事情，換言之，清單上沒有列明的，外資企業都可以做。中國是以開放市場回應美國閉關自守。
本周，中國批准了德國巴斯夫投資100億美元的石化項目，值得留意的是這是首家外商獨資公司投資如此巨型的石化項目。另外，中國批准了特斯拉在上海全資設立一年可以生產50萬輛汽車的大型工廠，本週二，中國批准了韓國LG在中國成立生產有機發光二極體(OLED) 的合資企業，涉資23.3億美元。今個星期，中國國務院總理李克強將訪問德國，包括巴斯夫，中德兩國簽署了價值300億歐元的商業協定。在中美貿易衝突升級的同時，中國政府釋出更多有意落實改革措施的訊號。
當然，也不是所有的外資都這樣幸運，中國政府以等待中國反壟斷監管當局核准為由，仍然扣著美國高通（Qualcomm）收購恩智浦（NXP）的案子，等待時間已經長達數月。一些投資人因而猜測，這個案子已成為中美貿易摩擦博奕的棋子。
中國對貿易戰升級的反應冷靜，令市場鬆了口氣，另外，有華爾街券商認為中美這兩個全球最大經濟體的貿易糾紛雖然不斷升溫，但仍未足以觸發經濟（起碼美國）衰退，原因是經濟衰退通常與需求方面的衝擊（demand shock）有關，供應衝擊（supply shock）的影響不大。而兩國互徵關稅，主要影響了供應鏈，令很多零部件因加關稅而加價、甚至短期生產中斷，但對需求方面並未構很大的影響。例如2008年的金融海嘯，實是由多個需求衝擊的負面因素所引發，當中包括房屋價格下跌，按揭市場崩潰，以及消費支出的顯著收縮。
分析認為關稅主要是提升了外國的進口貨品價格，進口貨品量亦因而減少，換言之，關稅會窒礙經濟增長，但不會構成即時的衰退。由於關稅會令到物價上升，推高通脹，這意味著央行需要提高短期利率壓抑通脹，不過，由於經濟增長會減慢，意味著央行可能需要降低短期利率支撐經濟。一加一減的傾向互相抵消，所以央行一般都會靜觀其變，看看經濟和通脹向那個方向走，而暫不採取行動。
此外，美國昨日公佈的經濟數據理想，最近一週的首次申領失業救濟人數下跌至21.4萬人，而美國消費者物價指數升速創了6年以來最快。加上Delta航空等美企又派出好過預期的成季度成績表，就推高了美股以至全球股市。美股反彈，有利全球股市反彈。
陸羽仁
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