保底、露底
保底、露底
人行早前降準，釋放逾7,000億元人民幣。(資料圖片)
認識一批金融界人士，資歷深、具備江湖地位、見慣風浪、分析與看法從來不受市場走勢左右。最近跟他們聚會，都不約而同對短中期前景轉為悲觀，悲觀程度部分更超乎所想。內地情況無疑是主因，重點不是經濟向下。看慣近十
多年中國經濟的專家早認識到由信貸、槓桿帶動為主的經濟活動，有起有跌，但周期變得愈來愈短。有國家經濟機器幫手，經濟保底任務並非想像中困難，但他們愈來愈懷疑的是，要繼續維持一批又一批矛盾而又有衝突的目標，內地再為經濟保底可能會加快露底。
早前降準處理時間上，用意無非是承托市場情緒，但憧憬或炒作獲得實現同時，降準開始予市場覺得，除此一招外，所餘無幾，降準令流動性提升，口說不寬鬆，但政策改動訊號明顯。事情或訊號變得更混亂在於降準釋放逾7,000億元人民幣流動性尚未生效，中國人民銀行就反過來停止市場操作，預先收回逾千億元。降準希望便利銀行貸款，但同時傳出增加系統性風險金融機構的想法，卻相反是要銀行預留更多資金，影響貸款。
內地市場應對方法，有其原因及理據，但現時環境，中國所謂救市、救經濟，所遇的困難與壓力遠比前大，事關市場已部分開放；人民幣好、內地股票也好、外資參與度增加，產生的衝突受爭議就更大。甚麼成立平準基金，作為常規救市基金，其實討論多年，問題離不開誰出資，誰話事？事實上，官方層面救市基金多的是，市場層面欠的是願意投資的常規資金，即使今趟指明要國家隊、保險資金、銀行理財資金、券商一併全方位救市，只怕又是另一樁尾大不掉，尤其是宏觀經濟與企業質素不會因有資金吊命而改變。
中美角力，副總統彭斯一篇演說，老練的金融界朋友已知事態不妙。中國沒有軟實力，過去幾年由展示經濟硬實力，到被指為構成軟實力威脅，白一點，商機還商機，西方陣營早有微言。現在美國大帝充當打手，將多年來歐美社會對中國冒起之憂慮或不滿，先以關稅還擊，之後全方位出動，總統特朗普即使下台，美國對華強硬立場已徹底成型。香港夾在中間，言論最流通、資金最流通、訊息最流通，最怕是市場最捱沽。作為小市民，最好還是不買邊、做好份內事，沉著應對困難日子吧！
談財經 - 胡孟青 舊文
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