市場匯聚之時
2018/10/23 09:19:01 網誌分類: 經濟
23 Oct
中國A股週一勁升4%，美股朝早上跟隨造好，杜指開市高升117點，但好快就腳軟，反覆下挫，倒跌了230點，到中午才喘定，之後收窄跌幅，收市跌127點，收25317點，跌幅0.5%；標普500
指數跌0.4%；納指逆市造好，升0.3%。
美股下跌主要受金融股拖累，標普5008指數金融板塊跌超過2%，其中銀行股表現最差，其中美銀和花旗齊跌3%；摩通跌1.4%；高盛跌2.4%；標普銀行股票基金（SPDR S&P Bank ETF）大跌2.8%。主要係市場見到按揭利率已上升至近期高位，繼續上升的話，將壓住貸款的增長，令到與地產有關的公司陷入困境，對經濟不利。
美國現時的30年樓按上週四升上4.85厘，由於美國30年期國債債息是樓宇按揭率的指標，30年債息昨日再升上3.391厘，已高過上週四的高位3.385厘，樓按利率仍有上升的壓力。利息上升，息差拉寬，雖然對銀行的盈利有利，但樓宇貸款係銀行的主要業務，按揭利率太高將減低買樓意欲，少了人借錢，銀行自然倒黴。
隨著美股近日有點腳軟，中國A股上週五出現反彈，市場又開始談論是否應該把資金由美國市場轉移到新興市場的問題。Allianz首席經濟顧問、前國基會（IMF）的副總裁Mohamed El-Erian昨日接受傳媒時提到有關問題，他認為全球經濟正在放慢，而更重要的是不同的經濟體變得較更加分歧。他認為美國經濟仍會繼續跑贏其他國家，但到達某個時間，不同的經濟體又會匯聚，環球市場都會變得非常波動，市場環境變得較之前動盪。而當中會出現一個持續而且不斷的過渡期。所謂過渡，就是由央行持續地、重覆地、而且可預知的，為市場提供支撐的舒適環境，逐步轉變成要靠基本因素才能站穩腳的市場，而在這個過渡期間，市場會有很多叫人驚訝的情況出現。
Mohamed El-Erian指出，現時經常聽到有人提起，也提出很多投資者應該要這樣做的理由。不過，只要看上週五新興市場及標普的回報仍有達20個百份點的差別，這是非常巨大的差別，所以，他提醒投資者，現時淡出美國市場，投入新興市場，仍然過早，他認為應該要等到美元出現危機的時候，兩類市場才會匯聚。
至於在匯聚的過程中，究竟是新興市場會上升，與美國拉平，還是美國會退步，逼近新興市場？看來Mohamed El-Erian是傾向後者。對新興市場而言，他的看法整體傾向有點向淡。
陸羽仁
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