【股市新談】港股是牛一開始，還是熊市B浪反彈的開始呢？（彭偉新）
港股是牛一開始，還是熊市B浪反彈的開始呢？更多
港股自今年1月由高於33,484點見頂回落後，至周二跌至今年全年低位24,540點，共合跌至了8,944點或26.7%，若果以市場上的傳統智慧來說，港股早在8月跌至26,787
點時，已進入了熊市。雖然筆者並沒有如一些大師的功力深厚，早在恒指升上33,000點之前已叫投資者盡沽手上的股份，不過，當恒指由高位跌至2月29,129點低位後，至5月亦未見有再突破的走勢時，已轉軚指恒指已見頂及會進入一浪低於一浪的走勢，更在7月初電視台的技術分析節目時段內，指出恒指將會按黃金比率的38.2%(目標水平為27,675)作出回調，若失守了27,675點的話更會按黃金比率的61.8%(目標水平為24,087點)作出回調。而不幸的是，該目標在本周二時，只相對差453點或1.8%。由於在2%之內的水平，因此，筆者認為恒指即使未真正跌至目標水平，但技術上已經算是回調到位，所以港股作出較大的反彈也是正常不過的事。
而問題是，市場上對於今次港股跌至24,540點水平開始回升，郤有另一種的分析看法，認為港股的熊市已經結束，主要是因為他們相信在一般的股市周期中，熊市最後一波的跌幅是很無情的下跌，而且成交額亦會繼續減少，反映出投資者已不再想沽出手上的股份。而恒指由9月28日高位27,927點水平，在整個10月中大幅下跌至最低位24,540點，已累積了3,387點，下跌幅度與今年2月及6月相似，經過了三次如此大的下跌，而最近10月的全月成交只有19,839億港元，分別低於2月份的25,935億港元及6月份的21,431億港元，顯示出投資者在急跌下不願沽貨，因此認為恒指已出現所謂「熊三」的條件。所以便判別若果大市繼續反彈的話，便會是進入「牛一」的先兆。
對於大部份的投資者來說，今次的大市下跌所帶來最大的損傷莫過於在騰訊(0700)跌至360元後大手接貨，尤其是之前市場上有一彥語，就是買騰訊長揸是必勝的投資策略。當然，如果投資者真的在360元或以上買了騰訊的話，相信在近日騰訊已由低位反彈了超過10%也未必笑得出，尤其是現時市場上「周街都是貨」，要股價能象以往大幅抽升但無沽壓的情況相信已成過去，所以，當騰訊股價再有大幅上升的情況的話，相信會繼續有較強的沽壓。而除了騰訊外，其他多類的重磅股亦會相同的現像，尤其是本地地產股更加是無力反彈一族。
因此，在港股整體成份股仍然見到很多負面因素及阻力下，要令到大市能夠持續上升已是非常困難的事，更何況是要開始出現「牛一」的局面。因此，筆者仍然是維持對港股有可能已到了熊市「A浪」的尾段，會否在現水平即進入「B浪」反彈，則要再確認出24,540點是否已見底，又或者需要恒指再跌至24,087點才是真正的見底。而確認的方法仍然是有較多種，相信是恒指或會出現「雙底」走勢，即恒指可以再下試之前低位24,540點不確，更重新回升；又或者恒指開始形成「一頂高於一頂」，同時又「一底高於一底」的走勢；又或者恒指在成交額回升下，升上升破了50天線的阻力，均可以當作為確認大市進入「B浪」反彈的憑證。
而筆者相信現時大市仍然有很多不明確的因素存在，所以大市要出現向上升破50天線的可能性會較低，相反，恒指出現「雙底」走勢，又或者進一步出現「一浪高一浪」走勢而作出突破的機會會更高。
京華山一研究部主管
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