何車500 - 何車 2018年12月3日
何車500：8.8厘高息的H股 - 何車
兗煤股價超賣，具追落後條件，加上高息8.8厘，令人口水直流。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
兗州煤業（1171）分拆兗煤澳洲（3668）上市，本周四掛牌。按招股價上下限中位數計，市值324億元；按今年上半年盈利年度化計，PE 9.1倍；PB 1.05倍。兗煤今年預測PE僅3.7倍，PB僅0.54倍，吸引力相對極大。
1）兗煤10月26日晚宣佈首3季盈利，股價績前至今大跌20%。首3季盈利55.05億元人幣，按年增13.4%，遜於上半年按年增幅34%。本欄預測全年盈利增長10%，現價7.02元，往績PE 4.1倍，預測僅3.7倍，遠低於8年平均的13倍，亦較神華（1088）及中煤能源（1898）平均的6.8倍折讓4成半，較兗煤澳洲折讓更達6成。
2）兗煤今年預測PB僅0.54倍，遠低於8年平均的1.17倍，較兗煤澳洲折讓5成。神華預測PB為0.92倍，中煤為0.39倍。
3）今年7月10日，兗煤公佈，母企兗礦集團於場外以每股11.18元增持H股0.98億股，耗資11億元。投資者現價上車，六折三有交易。
4）與今年首季高位比較，神華與中煤股價平均低30%，兗煤則大跌53%，超賣，具追落後條件。
★大行平均給予兗煤目標價9.78元，最牛是中信證券的15元，最熊是瑞信的6.5元。本欄以10月26日（季績公佈日）9.1元為目標價，潛在升幅30%。
同場加映：10月22日於1.2元薦買越秀地產（123），指當時高息8.1厘吸引，現價1.45元，仍有6.7厘息，不算低。由股息著眼，兗煤亦令人口水直流，去年末期息0.591港元，今年預測0.62元，高息8.8厘（H指中料第二高）。兗煤澳洲採25%派息政策，僅2.7厘息，兗煤是它的3.2倍！
何車
本欄逢周一、三刊出
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