鳴鏡高懸 - 張一鳴 2019年1月28日
鳴鏡高懸：「誰是下個儍瓜」遊戲 - 張一鳴
國內瑞幸咖啡的目標是至2019年年底，門店總數超過4,500家。這咖啡店是用燒錢來擴大市場份額。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
最近朋友傳來，國內瑞幸咖啡計劃今年內開2,500間咖啡店，目標至2019年年底，門店總數將超過4,500家，成立大約2年便能超越差不多50年歷史美國的星巴克，朋友覺得這是中國人之光，瑞幸並計劃在香港上市。
截至2018年12月底的9個月裏，瑞幸咖啡虧損8.57億元人民幣，主要靠補貼用戶和巨額廣告宣傳擴大業務，也就是說，這咖啡店是在燒錢以擴大市場份額，因為利息極低，使不少儍瓜錢，包括不少私募基金及創投基金炒作概念，夢想當市場份額成為全球第一後，這公司便能賺錢。創業者的想法，是當市場份額夠大，便以高市盈率把業務賣給如騰訊（700）或阿里巴巴等，坐擁龐大容易錢（easy money)的企業，又或者上市賣給散戶，自己便成為了億萬富豪。
全世界股票市場競爭激烈，港交所為保持領導地位，對獨角獸上市採取容忍及方便的態度，但最近有分析指，在港上市的獨角獸，基本上股價都已低於招股價，也就是說所有投資者，除了公司老闆外，都在蝕錢。
筆者不排除，有些獨角獸將會成為將來的亞馬遜或更成功，但可以預期不少都會是持續虧損，執笠收場，投資最重要是知道自己「玩緊乜」，港交所應該加強教育投資者，明白投資獨角獸，開心到最後的人只會佔極少數。
張一鳴
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