圓方集 - 張宗永 2019年1月28日
圓方集：民企老闆創業故事 - 張宗永
自2018開始，中央政府要減槓桿，尤其是對民企貸款漸趨謹慎，為一些以新債養舊債的民企帶來嚴重影響。 資料圖片 適中字型 較大字型
近日有不少細價股股價暴跌，市場傳言是債主斬倉所致。
老陳今年50開外，大學畢業後在一國企化學品進出口公司任職，改革開放後出來創業，憑著經驗和關係，生意越做越大。後來建廠，出產的幾隻產品都是行業龍頭。老陳視上市公司主席為人生目標，公司排難上而終於上市，高峯期有幾十億市值。然而，機構投資者參與一直不多，股票都落在一些相熟朋友手中，因為流通量不大，股價「可控性」甚高，這些年來，股價都穩步上升。
老陳是很勤力的人，上市之後，投資一步接一步，很自然便需要更多的資金。然而，老陳雖然賬面上是億萬富豪，但財富都綑綁在上市公司的股票上。要用錢，很自然便想到用股票來融資。後來，經朋友介紹，跟幾家券商和基金都搭上關係。這些券商看到公司的業務亮麗，股價也穩定，融資很快便談妥了。老陳手上的股票貨分三家，按給不同的券商。過往舊債到期後，都是以新債養舊債，在市場上再融資。
但自2018開始，大陸金融機構傳出風聲，政府要減槓桿，尤其是對民企貸款漸趨謹慎，有些券商說得很明白，不會再為這些股票抵押提供融資。老陳從去年年中開始很傷腦筋，因為證券行已經預早跟他打招呼，債務到期要贖貨還錢。
老陳是虛構人物，情節是我將近年遇見的東拼西湊，如有雷同，實屬巧合。很多香港人對大陸的暴富既恨且妒，但別人累積財富的過程有多驚險和痛苦，我們不一定明白，各人頭上一片天，堅持自己的價值觀，莊敬自強便是。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
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