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2019年1月4日 星期五

呂志華手記 2019年1月4日



呂志華手記 2019年1月4日

【呂志華手記】二零一九前瞻(呂志華)


過去一年,天災頻生,而特朗普就是世界人禍之端。更多

.去年港股全年大跌逾四千點,已充分甚至過分反映未來經濟欠佳的表現,故此估計今年港股前瞻雖不宜樂觀,但整體跌幅將少於去年。經過去年整整一年的下跌後,大部分投資者已心灰意冷、陸續離場,今年港股將是休養生息的一年。

一年伊始,元旦首次執筆,總不免會前瞻一番。過去一年,全球人類在天災人禍紛至遝來中渡過。天災方面,各國地震、海嘯、火山爆發、超級颶風等天災接連發生,令許多人流離失所,甚至痛失生命。至於人禍,美國國民選出特朗普為總統,就是世界人禍之端。特狂人反口覆舌,四處挑起火頭,對內墨西哥圍牆導致美國聯邦政府停擺,政府內閣成員因與他政見不合而陸續辭職離去等;對外則中美貿易明爭暗鬥,泡製中興(00763)華為事件,重啟伊朗禁運等,總之,就是搞風搞雨,令世界充滿風風雨雨。因此,我們的生活並不如習近平元旦講話所說的「二零一八年過得很『充實』」,而是過得很辛苦、很失望。股市方面,環球股市去年均告下跌,香港當然不甘後人,創下近十年最大跌幅的一年。這又是特朗普闖的禍!

港人對前景感悲觀
展望新的一年,大部分民意調查顯示,港人對前景普遍感到悲觀。例如港大民調顯示,五成受訪市民估計香港今年整體發展會惡化;香港研究協會的調查亦顯示,近六成市民對今年經濟前景及民生狀況無信心,看來大家對今年市道均不敢寄予厚望。至於香港股市,今年的表現將是如何?

去年打擊港股下跌的三座大山,分別是美國聯邦儲備局加息、中美貿易博奕,以及中國經濟前景不明朗。今年相信這三項因素仍是左右股市升跌的指揮棒。先說說利率,雖然特朗普頻頻發砲攻擊聯儲局局長鮑威爾,認為加息不合時宜,甚至擬撤換其主席之位,但聯儲局仍不為所動,一如計畫加息。從聯儲局最近的行動看來,暫應無改變其加息行徑,其步伐亦未見放緩,所以今年全球市場仍將震慄於加息的陰霾中。香港今年仍將加息,不過步伐較美國緩慢,估計港息變化不會令市場有太大影響。

中美貿易談判方面,華爾街股市去年底大跌,對促進談判達成協議有一定的幫助,聯儲局不肯叫停減息,特朗普為了穩定股市,唯有在中美貿易談判方面減少玩嘢,減少製造不必要的麻煩。近來在貿易談判期間,特朗普不斷主動發文率先披露中美貿易談判的好消息,相信是想藉此穩定市場忐忑的情緒。若中美貿易在三月前談判失敗,全球股市尤其美股勢必大跌,這肯定是特朗普不願意見到的。故此,相信中美在限期前達成的機會頗高。

去年全球股市因中美貿易而大跌,這事件解決後,股市是否可以「還原」至原來的水平,答案是:不可以!股市不是一條數學程式,一加一不一定等於二。中美縱是重修舊好,但這爭拗期間對經濟所構成的傷害,是需要時間彌補的。至執筆時國家統計局公布一八年十二月份製造業PMI指數錄得四十九點四;而十二月財新中國製造業採購經理人指數則錄得四十九點七,兩者均低於市場預期,亦為一七年六月以來首次落入收縮區間,反映出今年中國經濟可能收縮。估計中國今年經濟發展將面對極大挑戰,其疲乏的表現將是中港兩地股市下跌的主要導火線。

中美貿易談判雖未有最終答案,然而可以預期結果將拖慢了中國的經濟發展步伐,特別是在高新科技方面所受制肘更大,中國經濟將可能進入低增長甚至倒退期,所以中港股市的表現恐怕是「好極有限」。

最後說到香港經濟,大陸旅客恢復來港後,本港零售市道強力反彈。不過面對人口老化勞動力不足、樓價下跌以及國內經濟疲乏影響,本港經濟亦難免受到波及,故預期今年香港整體經濟遜於往年。

股市方面,去年港股全年大跌逾四千點,已充分甚至過分反映未來經濟欠佳的表現,故此估計今年港股前瞻雖不宜樂觀,但整體跌幅將少於去年。經過去年整整一年的下跌後,大部分投資者已心灰意冷,無心戀戰而陸續離場,無論交投抑或新股上市皆低迷不振。今年港股將是休養生息的一年。

二零一九年香港雖是瀰漫著一片負面情緒,人人對前景失去信心,然而只要我們積極面對,撥開陰霾終見到朗日重耀的!

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