MyGut者言 - 徐家健 2019年2月27日
MyGut者言：三無人士的理財筆記 - 徐家健
在投資市場，要跑贏大市，靠的往往是消息比人準、資本比人平、運算比人快。 資料圖片 適中字型 較大字型
能跑贏大市，靠的往往是消息比人準、資本比人平、運算比人快。為免內幕交易之嫌，消息比人準不好公開說。跟幾個在美國從事金融行業的老友談起人工智能，得出的結論是，除了對沖基金，目前人工智能在金融市場廣泛而又成功的應用仍十分有限，尤其當數據收集方面未有重大突破。只採用歷史股價或企業及宏觀經濟數據，傳統的Quant Finance已做得頗出神入化。奇怪的是，香港除了充斥財經演員撫慰股民心靈，還有不少教授學者以疑似科學方法向投資者提供甚麼10隻精選股，期望跑贏大市幾個百分點。
在真正學術界，主動投資的計算是這樣的：「扣除費用前，主動投資的平均回報與被動投資的平均回報會相同（因為大市回報就是主動投資回報與被動投資回報的平均數），扣除費用後，主動投資的平均回報比被動投資的平均回報低。」這個只懂加減數都能夠接明白的計算並非全無破綻，但建議一般個別投資者選擇費用低的指數基金大致上還是對的。
女友Babe忽然舊事重提：「幾年前有學者用迴歸分析教人揀股入市，好似好科學咁款。」我有點不好意思：「Excel級數嘅運算速度同數據容量，加上冇消息兼冇資本優勢，人工低智能揀嘅仲要係幾隻大大隻嗰啲指數成份股，牛頭角順嫂先信呢啲係科學。」
Babe即刻嬲咗：「你死梗，笑我牛頭角順嫂。」我馬上解釋：「你識加減數又咁識揀男友，點會係順嫂。主動投資其實唔一定係零和遊戲，但喺接近有效市場嘅大價股市場想跑贏大市，消息資本運算皆無優勢的三無人士，算把啦。」
徐家健
美國克林信大學經濟系副教授
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