英鎊中長線走勢仍樂觀
2019年03月22日
美國聯儲局議息後宣佈維持現行貨幣政策不變，但FOMC委員預期今年聯邦基金利率上限為2.4厘，部份分析認為今年第三季可能會減息，我對此預期無意見，因為任何可能性均存在，除非美國經濟轉差，例如GDP增速急遽放緩(去年第四季按年增長3.1%)、
非農業職位不增反減及失業率上升，否則今年減息機會不大，若在此情況下出現滯脹，聯儲局亦未必敢加息。
由於聯儲局停止加息，美債孳息率亦下跌，10年期國債孳息率一度跌至2.504厘，但三個月短期票據息率反而抽升至2.474厘，即使如此，孳息率倒掛可能性大增。不過，聯儲局準備將MBS回籠資金轉投國債，我猜想或會投入短期債券已壓低短息，避免出現孳息率倒掛引起市場對經濟衰退的恐慌。
英國政黨各懷鬼胎
英國目前距離法定脫歐限期只剩下7個交易日，以我所見，目前英國各黨派各懷鬼胎，工黨自然要乘機將保守黨拉下台，但保守黨內部亦出現分歧，該黨下議院黨員只一味反對無協議脫歐、不支持延遲脫歐、不支持文翠珊的脫歐議案，但又未提出更佳的解決方案，令主動權落在歐盟手上。要達到延遲脫去商討協議內容，但又並非真的延遲脫歐其實很簡單，就是利用本來已經存在的「脫歐過渡期」，這個期限是從3月29日脫歐後至2020年底，英國可能要同意，2020年底真正脫歐後不會再過渡期才有望成事。
可借過渡期延遲脫歐
大家要知道，3月29日只是根據《里期本條約》第50條設定的法定脫歐期限(從文翠珊遞交脫歐要求後計的兩年期限)，而歐盟亦同意給予英國的至2020年底的脫歐過渡期，故即使英國將原本的兩年法定脫歐期限延至2020年底亦無不可。此外，歐盟亦容許若然在過渡期內，英國未能與所有27個歐盟成員國達成脫歐後的關係協議，可以繼續談判至2021年甚至2022年，故大的協議框架即使談妥，亦不表示英國可以全身而退，歐盟理事會主席圖斯克已表示，可以給予英國更長時間去化解英國內部的脫歐分歧。
現在文翠珊正在步卡梅倫後塵，因為保守黨成為弱勢執政黨，不能示人以弱，又不想得罪黨內反歐盟勢力，結果造成兩面不討好。3月29日究竟會發生甚麼事？如此下去會造成硬脫歐，但這是否代表英國在硬脫歐後，歐盟從此以後都不會與英國進行談判以達成協議？若然真的如此，那我反倒支持英國硬脫歐好了！至於英鎊匯價，短期必須出現波動甚至大跌，但脫歐並非英國末日，我對英鎊中長線表現仍然樂觀，匯價重上1.40的長期底機會極高，其後可望重返1.50，目前只是因為英國內部及其與歐盟之間出現摩擦，令英鎊看似脆弱不堪而已，執筆時英倫銀行仍未公佈議息結果，但必然是維持利率不變，行長卡尼的言論將會左右鎊匯短期走勢，預料英鎊兌美元將維持在1.2987至1.3387上落。
資深外匯評論員
鄭廣復
匯市焦點 - 鄭廣復 舊文
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