運籌帷幄 - 梁業豪 2019年3月5日
《運籌帷幄－梁業豪》債券價格與孳息率的關係
《運籌帷幄》債券的非投資級別中，Ｂａ╱ＢＢ代表稍具投機性，Ｂ╱Ｂ則代表具投機性。
此外，Ｃａａ╱ＣＣＣ代表高度投機性，Ｃａ╱ＣＣ代表極度投機性，Ｃ╱Ｄ則代表極可能違約
或已違約。債券的風險會隨著債券的年期而增加，投資者因而會要求更大的利息回報，以作彌補
。一般而言，債券的年期愈長，其孳息率會愈高。須注意的，是定息債券的價格會隨著市場利率
升降而變動。一般而言，債券價格的走勢將會與市場借貸息率背道而馳，此升彼跌。至於市場借
貸息口的變動，對年期長的債券價格影響會較大。市場借貸息率下跌，債券孳息率亦會下跌，債
券價格則會上升。市場借貸息率上升，債券孳息率亦會上升，債券價格則會下跌。
某些債券可能會在二手交易市場內欠缺流通性，投資者可能因而較難買入作投資，或賣出套
現。投資者應注意債券發行時所訂出的條款，例如發行人可否於到期日前一段時間內，提早贖回
債券。債券與銀行存款，以至其他投資一樣，投資回報會受到外來因素，如利率變化、通脹、匯
率和政治變動等影響。外匯基金債券計劃於１９９３年推出，是香港金融管理局代表香港特別行
政區政府，以外匯基金名義發行的港元定息債券。外匯基金債券的年期由２年至１０年不等。這
不單為市場提供了一條可作參考基準的１０年孳息曲線，也是市場上高質素、高流通量的票據，
對本港債券市場發展起著推動作用。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》
（專頁：ｆａｎｓ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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