利字當頭 - 利世民 2019年3月5日
利字當頭：政府愛磚頭多過黃金 - 利世民
財爺陳茂波提出的200億置業大計，假如目的是托市，只是杯水車薪。 資料圖片 適中字型 較大字型
「200億就可以托市？咁，仲使乜驚會有金融危機？」財政預算案後，傳媒果然留意到財爺的200億置業大計，但最令我大惑不解是，為何年輕的記者們竟然會聯想到托市這個方向。
少年也許太年輕，沒有見識過真正的托市是甚麼一回事。就讓大叔我簡單講一句吧：「香港政府是沒有能力托市的，因為聯繫滙率之下，假如要托市就只有動用到真金白銀。」98年所謂千億入市打大鱷，真正讓香港鬆一口氣，是 LTCM 爆煲後聯儲局連續三次減息。
說遠了，我只是想帶出，財爺打算動用200億置業供社福機構使用，假如目的是托市，只是杯水車薪，所以不似是背後原因。再講，以今時今日的環境，誰會想到有托市的需要？但也有人說，政府的200億可以讓商舖蟹貨鬆綁。這個說法還講得過去，但是所謂的「死場」、「死舖」大多控制在業權分散的地方，政府要收集也有操作上的困難。
話說回頭，我相信政府似乎已經有明確收購的目標，否則也不會有如此具體的表述。但我反而覺得值得討論的一點是，政府表示與其租不如買，因為希望能夠為社福機構提供長遠穩定的環境。其實在資產配置的理論層面來看，租和買長遠成本，應該大致相約。重點是只要收入加過支出，儲蓄跑贏通脹，其餘的，就讓複合利率發揮作用。
我反而有理由相信，政府希望藉今次建立一個先例：由政府部門主動收購磚頭。一來，不同部門真的有相關的需要。二來，政府一直以基金形式存在各個小金庫，累積金額實在驚人；倒不如回到傳統智慧，將資本鎖在磚頭裏，以杜絕各路人馬的虎視眈眈。
利世民
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