陸羽仁 BLOG 2019年3月28日
週三美股坐過車，朝早最高升過100點，之後大滑超過330點，午後跌幅逐步收窄，收市執番身彩，只係微跌32點，收報25625點，跌幅0.1%；標普500指數跌0.5%；納指跌0.6%。美股昨日跌勢全面，標普500指數11個板塊，除了工業股微升0.1%，其餘全部見紅，其中能源股和科技股都跌約0.6%。
大市朝早還好地地，但好快就大滑水，主要原因係美國國債息繼續下滑，再次勾起投資者對美國以至全球經濟可能出現衰退的陰影。美國10年期國債息昨日繼續下跌，收市連2.4厘都跌穿埋，收2.381厘，係2017年12月15日以來最低，而3月期國債息收2.434厘，1年期收2.398厘，長短國債仍維持倒掛狀況。由於在過去的50年，美國每次出現經濟衰退，都必先出現國債息率曲線倒掛現象，當中只有1次是假信號。今次又來個倒掛，自然嚇到投資者腳軟。不過，正如昨日提到高盛的分析，今次國債息出現倒掛，主要是受到美國以外的國家的量化寬鬆和經濟及通脹增長太低影響，加上2年期國債息仍高於10年期國債息，可能也是一個假信號。
而昨日推低美國國債息率又與聯儲局有關，市場預期很有機會被美國總統特朗普任命為聯儲局理事的Stephen Moore昨日接受《紐約時報》訪問時呼籲，聯儲局減息0.5厘。Stephen Moore此前曾表示，他和特朗普一樣，對聯儲局主席鮑威爾在去年12月加息，非常憤怒。不過，他昨日稱，如果成為聯儲局的一員，他不會是特朗普的「馬屁友」。Stephen Moore的言論出街後，美國10年期國債息即時由2.4厘邊緣下滑至2.38厘的水平。
基於市場對美國以至全球經濟前景的憂慮，令到資金不斷湧入債市，一級級地推高債價、推低債息。估計能夠阻止這個勢頭的催化劑是市場見到經濟數據有所改善，或者對中美貿易談判有樂觀的看法。正如The Sevens Report的創辦人Tom Essaye所講的，我們需要一個全球性的穩定經濟增長去幫助推高股市。匯市和債市正在持續發出警報，他認為要直到債券市場表現得比較正常，股市才能有持續性的增長。
不過，講到全球經濟穩定是股市的主要救星，現實是繼續有不穩定的因素爆發。土耳其的股、匯及債市昨日就爆大鑊。土耳其隔夜互換利率昨日飆升到1200厘，股市連跌四日，昨日更一度大跌8%，最終跌5.7%，創2016年7月以來最大跌幅。土耳其國債無人敢買，10年期國債息一飆高至19厘，土耳其里拉兌美元昨日一度跌超過2.6%。非常恐怖。上周五摩根大通睇淡里拉，觸發里拉大跌。
過去幾年，土耳其經濟出現典型的經濟過熱，鉅額的貿易逆差，債務飆升，去年的通脹率就超過15%，里拉面臨拋售，土耳其央行惟有大幅加息去阻止資金流出，但加息又影響經濟，情況每況愈下，最終就爆煲啦。
暫時睇里拉爆煲是地區問題，美股也影響不大，下一步就要計外資銀行可能會在土耳其遭受多大損失，估計歐資行影響較大。
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