談國論企 - 黎偉成 2019年4月1日
《談國論企－黎偉成》製造業生產出口新訂單再好轉
《談國論企》中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１９年３月份由連續三個月的收縮
轉再擴張，特別是生產大跌轉大升和重回臨界點以上，而出口新訂單和進口訂單情況皆有改進，
使整體新訂單加大擴張力度，意味中國的製造業在美對華貿戰所受衝擊反覆中初見喘穩向俏。中
國加大力度推行的以供給側改革為主政策，可保經濟繼續穩中有進發展。
＊企業春節後集中加快生產啟示良佳＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經理指數在２０１９年３月份達５０﹒５（見表），較對上一個月大幅回升１﹒３
個百分點，相對於２月份４９﹒２環比回落０﹒３個百分點、１月份環比略升０﹒１個百分點，
不僅有明顯改進，更結束連續三個月皆回落到臨界點５０的收縮之況，主要有賴（一）生產分類
指數較上月大幅增加３﹒２個百分點至５２﹒７的臨界點５０以上的擴張水平，止住２月份大幅
回落１﹒４個百分點滑落至４９﹒５的臨界點以下的劣境，更是自２０１８年１０月份以來的最
高水平。此因企業於春節過後集中加快生產所致，反映出節前回落是屬於季節性的因素使然。
尤其是企業加大生產力度的另一重點因素，為（二）受到新訂單的刺激，因此（Ｉ）分類指
數於２０１８年３月份所達５１﹒６，環比大幅回升整整１個百分點，與２月份５０﹒６環比同
樣是上升１個百分點。新訂單之由１月份之收縮轉連續兩個月的擴張，顯然是受到內需轉趨殷切
所挺，此乃政府供給側改革達效。
再看新訂單中之（ＩＩ）出口新訂單，分類指數於２０１９年３月份所達４７﹒１，即使仍
然低於５０，但此數比對上一個月高１﹒９個百分點，把２月份僅４５﹒２的環比大幅下跌
１﹒７個百分點反補回０﹒２個百分點，卻尚距１月份所達的４９﹒６有一定距離，乃受困於（
１）中美經貿磋商所存矛盾及分歧甚多，看來暫難在短期達成協議，使美國輸華商品抵受不到中
方反制美方加徵關稅之壓；而（２）數據顯美國經濟發展前景未許樂觀，特別是倒掛有利淡的啟
示性，加上（３）英國脫歐、法國’黃背心’等問題未解決，外圍政經情況反覆惡化，絕對不可
稍一忽視。
和（ＩＩＩ）與出口相關的進口分類指數，於２０１９年３月份達４８﹒７，環比大幅增長
３﹒９個百分點之普，較２月份４４﹒８環比大減之２﹒３個百分點來回淨增１﹒６個百分點，
連同１月份４７﹒１環比增１﹒２個百分點，即使仍處於收縮之況，基調卻是相對良性的。
由是（ＩＶ）製造業在手訂單分類指數於是月份所達４６﹒４，環比上升２﹒８個百分點，
而３月份４３﹒６環比跌０﹒１個百分點和１月份４３﹒７環比跌０﹒４個百分點。
（三）從業人員分類指數，於２０１９年３月份環比升０﹒１個百分點至４７﹒６，止２月
份４７﹒５環比跌０﹒３個百分點和１月份４７﹒８跌０﹒２個百分點。製造業生產與投資不斷
轉型升級，但勞工的知識和技術未能追上新形態的要求。
＊出口新訂單仍受困歐美政經情況不穩＊
至於（四）成本及出廠價皆提升，在生產和接單情況有所好轉的情況底下，尚可接受，其中
（１）主要原材料購進價格分類指數於２０１９年３月份達５３﹒５，環比升１﹒６個百分點，
加上２月份５１﹒９環比所飆升５﹒６個百分點，已重返臨界點凡兩個月矣。
（２）出廠價格分類指數於３月份環比雖飆升２﹒９個百分點，卻只是重踞臨界點以上水平
的５１﹒４，而２月份處５０以下收縮水平的的４８﹒５，環比卻大幅上升４個百分點，比對上
一個月４４﹒５的環比所升１﹒２個百分點多漲２﹒８個百分點。
（五）製造業的生產經營活動預期指數，於２０１９年３月份達５６﹒８，環比增長０﹒６
個百分點，而２月份的５６﹒２比對上一個月高出凡３﹒７個百分點之普，完完全全扭轉１月份
５２﹒５環比跌０﹒２個百分點和２０１８年１２月份５２﹒７的環比下跌１﹒５個百分點之劣
況。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
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３月╱２０１９ ５０﹒５ ＋１﹒３
２月╱２０１９ ４９﹒２ －０﹒３
１月╱２０１９ ４９﹒５ ＋０﹒１
１２月╱２０１８ ４９﹒４ －０﹒６
１１月╱２０１８ ５０﹒０ －０﹒２
１０月╱２０１８ ５０﹒２ －０﹒６
９月╱２０１８ ５０﹒８ －０﹒５
８月╱２０１８ ５１﹒３ ＋０﹒１
７月╱２０１８ ５１﹒２ －０﹒２
６月╱２０１８ ５１﹒５ －０﹒４
５月╱２０１８ ５１﹒９ ＋０﹒５
４月╱２０１８ ５１﹒４ －０﹒１
３月╱２０１８ ５１﹒５ ＋１﹒２
２月╱２０１８ ５０﹒３ －１﹒０
１月╱２０１８ ５１﹒３ －０﹒３
１２月╱２０１７ ５１﹒６ －０﹒２
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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