何車500 - 何車 2019年4月8日
何車500：憧憬李嘉誠增持長和 - 何車
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內險股中，中國財險（2328）估值第二低。財險母企人民保險（1339）最低，亦最落後，現價3.4元，仍低過2月尾AIG清倉、Capital Group接貨的作價3.416元。
1）2018年，人保總保費收入4,986億元人幣，增5%；純利129.1億元人幣，跌20%；以稅前盈利計算業績，倒退幅度只是12%。人保持財險69%，財險去年賺154.9億元人幣，人保佔106.9億元人幣，其餘22.2億元人幣來自財險以外業務，包括壽險。
財險2019年因股市大升，預測多賺70%至263億元人幣，人保盈利預測增60%至206億元人幣，EPS由0.30元人幣增至0.47人幣，往績PE 9.7倍，預測低至6.1倍，較7年平均10.3倍折讓4成。
2）人保2019年預測PB 0.71倍，較7年平均1.28倍折讓4成半。
3）年初至今，人保H股只升8%，人保A股（滬601319）飆升86% 。人保H股較A股的折讓由49%大增至71%，同業平均折讓只是25%。H股折讓是人保另一吸引所在。
4）AlG持人保11.13億股7年，2月杪平手清貨離場，Capital Group接貨6.62億股，持股量由0.49%增至8.08%。另外，貝萊德亦持有8.27%。
★Capital Group大手接貨，料有後續行動。人保大超值，目標價4.8元（去年高位），潛在升幅41%，相當於2019年PE不過8.6倍及PB1倍。
同場加映：李嘉誠持有長和（001）約3成權益，公司2015年改組，當年至2018 年，加上預計2019年，5年估計每股收息共14.8元，總股息收入172億元，用來增持長和，好使好用。
2015年6月至去年8月（最後增持時間），李氏持長和由11.609億股增至11.634億股，只增持250萬股（最高增持價110.96元)，但當時至今年1月（最後增持時間），持長實（1113）則由11.609億股增至12.319億股，大增7,100萬股。相信李氏不會「厚此薄彼」，不妨憧憬隨時增持長和，帶來較大刺激。
上周一於82.45元薦買長和，現價85.6元，累升3.8%，略勝恒指。目標價重溫：114元，大把水位。瑞信最牛，睇131元。
何車
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