張笑衝﹕地產股趁弱勢吸 嘉華值博率高
【專訊】恒指昨升146點，收報28,268點，成交額961億元。美國財長梅努欽將於短期內前往北京展開新一輪談判，中港股市反彈，但成交金額未能配合。騰訊（0700）首季純利增長17%至272億元人民幣，但收入增長僅16%是歷來最慢，大股東Nas
pers股價先升後回順，市場反應一般。港元匯價逼近弱方兌換保證，市場擔心會走資拉高拆息，本地地產股捱沽。但實際上，港匯和拆息升跌對樓市影響不大，可趁本地地產股弱勢吸納。
環球股市急挫過後，已初步消化了貿易戰消息，市場基本假設是中美陷入拉鋸狀態，雙方拒絕讓步但繼續談判，直至經濟和股市出現改變時才看看誰的形勢更強。在這假設下，市場需觀望經濟數據和企業次季盈利和展望，暫時不容易走出大方向。昨日中國公布4月份數據偏弱，工業增加值僅升5.4%，低於3月及預期的8.5%及6.5%。社會消費品零售總額僅升7.2%，為2003年5月SARS以來最低增速。統計局解釋，工業增加值回落與下調增值稅有關，企業在3月份增加生產，為4月份備貨所致，社消疲弱則因為今年4月較去年4月少了兩天假期。
「國家隊」主導A股 港股動力較弱
市場可能將壞數據當好消息炒，認為貿易戰尚未開打經濟動力已減弱，第2季勢必開閘放水，A股出現強勁反彈，但兩市成交金額僅約5000億元人民幣，感覺上還是由「國家隊」主導。相對於A股，港股動力明顯較弱，國指更由全日高位急回1%，不少投資者傾向趁反彈減持。北向資金連日大舉流走，昨日開始回穩，同時「國家隊」明顯會守住2900點關口，不會讓上證指進一步向下，A股有不小機會已打出短期底部。同時5月28日正式獲MSCI擴大比重至10%，短期A股會較港股為佳。
騰訊收入增速放緩 小心市場重新估值
騰訊首季純利遠勝預期，但相當部份依靠投資收入（高達110億元人民幣）。增值服務收入大致持平，網絡廣告收入僅升25%，頗令市場失望。集團首次將金融科技（以支付、貸款為主）及企業服務（雲計算）作單獨披露，收入增長44%至218億元人民幣，成本則升39%，收入較成本增長快，開始踏入收成期，有助日後推動整體盈利重新加速。但也要留意收入增速由以往近乎倍增長（2018年全年升80%、第4季升72%）急速放緩。綜合來看，騰訊增速已下了一個台階，手遊《和平精英》貨幣化也只能減慢放緩的速度。市盈率是否仍應維持在30倍以上，就等市場給予答案。
嘉華122億未入帳 啟德盤快開賣料利好
貿易戰升級令市場擔心中港經濟前景，加上港美息差大引發套息活動，港元匯價逼近弱方兌換保證，打擊地產股氣氛。但從大勢來看，市場預期聯儲局會於12個月內開始減息，全球貨幣環境都趨於寬鬆，套息推低港匯難影響樓市，地產股股價下跌純是市場情緒推動，反而是一個分段低吸的機會。除了幾大傳統地產商，嘉華（0173）也值得留意。集團去年業績平穩，但尚有122億元銷售尚未入帳，可支撐2019年及2020年業績。更重要的是，集團位於啟德的嘉峯匯料可於數月內開售。項目總樓面面積57.4萬方呎，於2016年12月下旬以逾58.68億港元投得，每方呎樓面地價約10,220元。現時啟德新盤呎價介乎22,000元至28,000元不等，若以25,000元計算，就算計及建築及利息成本，此項目也會為嘉華帶來龐大利潤，料股價在開售前後會轉強，可留意。
[張笑衝 還看金蕉]
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