股市反彈
5月21日上證指數+1.23%，深圳+1.92%。標普五百高開，高見2868，最低高2840，收2864，+23.9點。美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至110.57，歐元跌至1.116，商品貨幣加元上升紐澳元下跌。西得州期油下跌。6月份美國加息
機會0%(日前0%)，7月加息機會0%(日前0%)； 對利率政策最敏感的二年債息+3.7點子至2.2579%。美十年債息+1點子至2.4264%。
人民銀行在星期二透過七天回購注入800億人民幣，是超過一個月來最大的單日注資。但市場分析認為有關行動是一次性，主要是應付交稅日期來臨而引發的資金緊拙。隔夜回購利率扯高丶超過其他期限的利息，反映短期資金比其他時間緊張。
美股開高，科技股反彈，主要上升界別是運輸丶中細價股丶醫療保健股丶生化科技股丶電腦丶石油服務和半導體股。主要下跌界別是貴金屬股。軟件股造好，動力科技股上升。摩根士丹利將得士拿最壞情況股價預測定為 10美元，使得士拿開市前下跌，但之後回穩。百貨公司公布業績，普遍偏差。JC Penny丶Kohl’s營業收入下降，同店營業低於預測。Kohl’s調低全年盈利預測。但百貨股的業績並無影響可選擇消費股。
星期二跌市時候，我在本欄分析逃避風險有限，星期三亞洲開市之後，我在讀者會談室分析中港股市有反彈的窗口時間。美股周三的反彈也並不意外。5月20日時候，半導體交易所掛牌基金SOXX的認沽期權成交達到16億美元，比認購期權高出24倍。更流通的半導體股交易所掛牌基金SMH的認沽期權數目比認購期權高出6倍。6月21日到期的100美元認購價最為活躍。由4月高位計算，半導體股已經下跌15% ，是2008年金融海嘯以來最差的一個月份表現。由4月底以來， 30只半導體股指數成份股全部下跌；於4月份創出2000年以來高位的英特爾在20個交易天下跌26%，失去了696億美元市值 ，比2019年的銷售額預測690億美元還要大。面對這樣的沽售，半導體股反映了一定的壞消息。
市場對華為禁制消息的反應有選擇性，最受消息影響的半導體股被拋售，其他的沽售相對有節制，亦不見到有很大的避險行為，債券丶日圓丶波幅指數都沒有大動作。我覺得限制了市場下跌的一個原因是投資者對跌市已經有一定的部署，買了保險，因此使到實貨的沽售少了。
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