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2019年5月22日 星期三

師傅教路 - 黃瑋傑 2019年5月22日

師傅教路 - 黃瑋傑 2019年5月22日


《師傅教路-黃瑋傑》中國稀土勿盲目看好,觀望禁從緬甸進口影響

  《師傅教路》恆指昨日(21日)下跌130點,但中國稀土(00769)股價急升超過

一倍,收報0﹒77元,成交達到8﹒52億股,國內上市的多隻稀土股股價亦見漲停。稀土板

塊急升,緣於國家主席習近平日前赴江西考察調研,包括探

訪位於贛州市的江西金力永磁科技

(深:300748),了解企業生產經營和贛州市稀土產業發展情況。其次,亦因為市場揣測

中國會否考慮通過限制稀土出口來反制美國,為稀土板塊帶來利好刺激,但外交部發言人陸慷回

應稱,希望不要作過多的聯想。
*中國或以限制稀土出口反制美國*
  稀土是17種金屬元素的統稱,素有「工業味精」的稱譽,廣泛應用於電子信息、石油化工

、冶金、機械、能源等13個領域40多個行業。之所以成為資源爭奪焦點,更在於它能應用於

導彈、智能武器、導航儀、噴氣發動機等軍事高新技移上。中國稀土礦主要分為以內蒙古包頭白

雲鄂博稀土礦為代表的混合型輕型稀土礦、四川冕寧氟碳鈰輕稀土和南方中重離子稀土礦。近年

來,中國以近40%的全球儲量供應著全球70%的產量。美國對中國的稀土磁材亦有較高依賴

度,在美國對中國所列的加稅清單中,並不包含稀土、關鍵礦物等資源,反映美國對中國稀土資

源、磁材的依賴度。所以,市場揣測中國會否考慮通過限制稀土出口來反制美國,並非沒有根據


*內地中重稀土價格近日大幅上漲*

  由於稀土私採和走私活動猖獗,導致黑稀土大量生產和出口。2016年初,稀土出口量增

價跌情況進一步加劇,引起中央關注。內地工信部在2016年1月的稀土座談會明確指出,將

以滿足國家戰略需求為導向,著力推動稀土供給側改革,主要體現於生產、收儲和打黑等層面。

經過長期打黑和督察以及環保影響,中重稀土重地江西自2018年以來所有稀土礦山均處於停

產狀態,贛南稀土礦更已停產近3年,目前仍未復產。國產稀土供應減少,令中國需要依賴進口

補充。稀土進口方面,中重稀土主要以緬甸為主,輕稀土礦則以澳洲為主。2018年,緬甸進

口稀土礦佔中國稀土礦消費比例達50%。基於務工人員安全考慮,雲南騰沖海關於今年5月

15日全面禁止緬甸稀土礦進口至中國,市場預計禁令在三個月內難以解除,後續國內中重稀土

供應將面臨大幅收縮,保守估計將減少三成左右,有關禁令刺激中重稀土價格近日大幅上漲。

*中國稀土去年度氧化物銷售下跌*
  中國稀土主要從事製造和銷售稀土和耐火產品,於截至2018年12月31日止年度,中

國稀土共銷售約1600噸稀土氧化物,較2017年度少逾一成半,但由於集團年內銷售較多

價格較高的產品,如普遍應用在磁性材料的鐠、釹、鋱和鏑,而減少銷售價格較低的產品如鑭、

鈰和釔等,使平均價格上升,稀土分部收入較2017年度增加43%至5﹒54億元,佔總收

入61﹒5%。來自耐火產品的收入為3﹒47億元,增長38﹒8%,佔總收入38﹒5%。

雖然稀土業務收入錄得逾四成增長,但錄得分部虧損1356萬元,較2017年度的3745

萬元分部虧損有所收窄,而耐火產品則錄得分部盈利6756萬元,增長94﹒4%。換句話說

,中國稀土上年度錄得毛利6042萬元,其實全部來自耐火產品。據集團指出,稀土原材料供

應方面,由於國產的稀土礦材受主要國營企業控制,集團所用大部分稀土礦材為國內貿易商從東

南亞進口。現時緬甸稀土礦進口至中國被全面禁止,對中國稀土會帶來甚麼影響,仍有待觀察,

不宜盲目看好。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

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