圓方集 - 張宗永 2019年5月6日
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【圓方集】公共事業應公營或私營 - 張宗永
領展由公轉私，到了今天是益了股東，損害了租戶。 資料圖片 適中字型 較大字型
Olivia（林愛蓮）已經連續多天追問我中方的反應如何。Olivia是新加坡著名水處理公司凱發（Hyflux）的創辦人兼首席行政官。公司1989年成立，是新加坡的水工程項目的巨頭，海外業務拓展至全球400多個國家和1,300多個項目。
因為帶著國家戰略資源的光環，凱發融資亦很成功。2011年和2016年，凱發兩次發行永續債券共9億（坡元．下同）。發債得來的錢，凱發用在興建海水化淡廠，這是他們的主業，但因為海水化淡廠耗電量高，凱發進而一併投資發電站。整個計劃被稱為大泉（TuaSpring）水電聯產項目。
2018年中，凱發因為財困開始停派永續債債息，公司直接進入重組階段，急需白武士。凱發的海水化淡技術水準甚高，我認識一大型中國建築商對凱發有興趣，希望利用凱發的技術帶來更多的海外建築合約，但最終因為摸不清大泉的負債而打退堂鼓。
利益輸送遭詬病
真正拖垮凱發的不是海水化淡廠，而是它的發電廠。大泉電廠剛剛推出時，正值能源價格緊張。2012年電價每兆瓦小時（MWh）曾突破200元。大泉發電廠可以生產411兆瓦，供給海水化淡用的不足100兆瓦，其餘的都要賣給政府。政府是通過競價的形式收購供電的，售價沒有保障，2010年電廠全面運作時，價格已經跌破100元。
國家戰略資源如果完全市場化，是贏了效率，輸了供求和價格穩定性。新加坡政府對私人經營商的要求是兩者兼要，既要他們接受市場價格，又要他們提供穩定供應，如果公司運作不達標，會面對嚴重的處罰。
香港一直都為公共事業應由官方還是私人持有而爭論不休：領展（823）由公轉私，到了今天是益了股東，損害了租戶；政府辛苦推出的三隧分流方案，亦被人詬病利益輸送予私營隧道公司，結果方案告吹。港鐵（066）近日頻頻出事，有意見認為政府應該接收港鐵的經營權。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
