選秀之道 - 鍾秀霞 2019年12月5日
【選秀之道】科網企業 挑戰各不同 - 鍾秀霞
阿里巴巴來港進行二次上市，反映出香港即使面對政治局勢緊張，其國際金融中心的地位依然不變。資料圖片 適中字型 較大字型
中國的科網企業，正面對各種挑戰。在廣告收入方面，前幾年網絡廣告大舉從電視及報章雜誌中搶去市場份額，因而錄得可觀增長。但隨著市場漸漸飽和，如今網絡廣告的增長已有放緩跡象。
在網絡遊戲方面，面對近年中國監管當局大幅收緊審批政策，很多遊戲都延遲推出或需作出相應的改動，為業界造成一定打擊。雖然最近遊戲監管有放寬跡象，但相關風險仍然揮之不去。
至於線上旅遊服務，更是受到香港政治局勢緊張、內地訪港人數大減所影響。即使撇除香港問題，人民幣兌美元貶值，某程度上也打擊了中國消費者的外遊意欲。相較之下，網購平台的表現算是頗為穩定，尤其是在最近的雙十一購物節中，我們見到增長仍然符合預期。各大科網巨頭旗下的電子支付系統，更漸漸擴展至海外市場。
說到科網，近日一巨企來港進行二次上市，成為金融界熱話，也反映出香港即使面對政治局勢緊張，其國際金融中心的地位依然不變。港交所近年推出的「同股不同權」政策，已吸引了不少中資科網企業來港上市，而且恒指公司已公佈於明年首季就恒指編撰方法諮詢市場，包括納入同股不同權公司。
來港上市利長遠發展
過去不少中資科網股選擇以ADR形式在美國掛牌，主因當然是希望能面向世界，吸引外來資金，以及方便於海外進行收購合併。但其實對於中資網購平台來說，於美國上市時一直要面對一個風險，就是對於真假貨品的審批問題，而且隨著近年中美貿易戰及科技戰越演越烈，雙方的角力似乎將會持續一段長時間，為海外上市的中資股增添不明朗因素。科網股若來港上市的話，所面對的政策風險相對會較低。
同時，中港兩地的金融市場關係日益緊密，對於中資股也是一個吸引之處。自開通以來，互聯互通已成為中國境內、境外資金互相流動的一個主要渠道，而最近於本港上市的同股不同權股份，也陸續獲納入滬深港通合資格股份列，換言之，中資股在美國及香港上市，可同時接觸中、港、美國以至全球的投資者。說到底，香港是一個成熟市場，機制透明而穩健，股市以機構投資者為主，不似內地是散戶主導，理論上對企業的長遠發展更加穩定。
鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
本欄隔周四刊出
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