何車500 - 何車 2019年12月12日
【何車500】昆侖能源 大行睇9.34元 - 何車
昆能於本周二晚發聲明，表示就注資進行磋商。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
國內教育股中，市值最大的是中國東方教育（667，345億元），今年預期PE 36倍/PB 5.3倍；其次中教控股（839，215億元），預測PE 22倍/PB 2.5倍；第三位是新東方在線（1797，181億元），負PE/PB 6.3倍。
個別教育股估值太高，或升得太多，難以買得安心。楓葉教育（1317）市值81億元，在業內最為便宜，潛力大，最炒得過。
1）楓葉是第一隻在港上市的內地教育股，業內領先者之一，2014年11月掛牌，招股價2.88元，經一拆二後調整為1.44元。現價2.72元，較去年歷史高價7.63元跌64%，較今年4月（52周高位）4.94元跌45%。公司業績並無走樣，只是股價如鐘擺，以前擺得過高，如今擺得過低。
2）截至2019年8月止年度，楓葉營收15.70億元人幣，增17%；純利6.65億元人幣，升21%。盈利中有0.39億元人幣來自金融資產公平值變動（上年度：零），不計此項，去年業績增長仍達15%。
楓葉在國內經營國際學校有逾24年歷史，所有學校皆以「楓葉」品牌冠名，去年入讀學生41,241人，按年增23%。
3）楓葉今年盈利預測7.85億元人幣，增18%。預測PE 9.3倍，較2016年以來平均PE 21倍折讓五成半，今年預測PB 1.54倍，較過往平均PB 3.25倍折讓一半。
4）今年8月底，集團手上淨現金26.14億元人幣，每股淨現金0.97港元，相等於股價的36%。市值減去現金值，核心業務預測PE僅6.4倍，更見吸引。
★楓葉是最便宜教育股，目標PE 13倍，可見3.8元，上升空間40%。大行平均睇3.84元，SWS Research睇5.79元，野村睇5.3元。
同場加映：國家石油天然氣管網公司據報本月9日成立，日後上市。中石油（857）與昆侖能源（135）可能注入資產，昆能已於本周二晚發聲明表示就注資進行磋商。昆能市值只及中石油的5%，舢舨比拼戰艦，注資受惠敏感度高得多。
昆能現價6.75元，今年跌19%，預測PE 8倍（8年平均20倍），PB 1.08倍（8年平均1.65倍）。中燃氣（384）及華潤燃氣（1193）平均預測PE 17倍，PB 3.4倍，昆能折讓非常吸引。大行平均睇9.34元，潛在升幅38%。中金睇11.11元，麥格理睇10.6元。
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