一名經人 - 羅家聰 2020年2月10日
個幾月前指過年後會調整，結果遲了三周，1月下旬才來；上月算到本月初見底，則頗準時，但頭尾調整日子偏短，幅度亦僅中、港股市稍為像樣，外圍沒怎跌過似的。
按上次循環分析推算，美股下個浪底將於3月30日，而港股則稍早於3月26日。由於過去數月升市，故底與底之間升市日子較長，跌市日子較短，升市日子佔「底距」六至九成。不過，在近兩年幾以來，美股有約每四個月升市、四個月橫行的梯級現象，過去10月許至2月許的四個月是升的，換言之，若這已多次重複的規律繼續的話，接著2至6月許的日子應屬上落無方向，很可能較像樣的調整會在此期間後段出現。
另外，以升市斜率計，目前猶如去年初絕地反彈一段，且較前年初升市尾浪更急。如斯升速，反彈補裂口是常見的，但在目前和前年初的日日破頂來說，是轉橫行前奏。所以即使錯過本月初的調整低位亦別心急，接下來一季仍有機會，分分鐘調整會更深。
至於港股，海嘯後歷三次逾四分之一（兩成半）幅度的跌市（坊間會稱作「熊市」，但較闊的形態仍浪高一浪，按道氏的正宗看法不太似熊），但每次跌市框架皆向上移。然則，頭兩次（2011和2015年）跌後的升勢均緩慢向上，但今次（2018年）則不然，趨勢相當橫行。是故下次料於今年後期或明年的跌市框架會否如前般上移，不無疑問。
美債孳息曲線雖沒怎逆向，但十年長息僅從1.5厘低位稍上1.6厘，避險味仍濃。雖然波幅指數回落，但近期的經驗顯示可隨時再抽。是次美股美滙同升，但美滙及此98、99水平已補兩個餘月的大裂口，再上顯然技術上有難度。還有的是，這新型病毒現仍未確實有藥醫，當感染、死亡個案持續上升下，市場又會焦急起來。現在入市並非不可，但心態上不宜如四個月前般博，宜審慎些少預隨時退場為妙。
羅家聰
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