《談國論企－黎偉成》製造業增新單復工復產率高
《談國論企－黎偉成》製造業增新單復工復產率高
《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ於２０２０年３月環比及同比皆升，乃因新冠
狀肺炎疫症在中國本土基本阻斷而精準地部署安排的復工復產，使中大企的復工率於３月２６日
所達９６﹒６％，較２月底
時高１７﹒７個百分點。製造企業的境內新訂單及原材料庫存明顯增
加，而主要原材料購進價格及出廠價格續處收縮水平，有良性的啟示；但歐美新冠肺疫大流行使
出口訂續見收縮，中國的製造業無可避免地暫時得依靠內需矣。
＊保企業穩就業促內需使生產強力反彈＊
來自中國國家統計局的最新資料，中國的ＰＭＩ於２０２０年３月達５２（見表．下同），
環比大幅增長１６﹒３個百分點，不僅補回２月所跌的１４﹒３個百分點，更較２０１９年３月
份的５０﹒５高１﹒５個百分點，可說是全面的改善和提升，乃（一）由生產強力擴張所拉動，
分類指數於是月達５４﹒１，不僅由２月份的２７﹒８環比飆升２６﹒３個百分點，更較上年同
期的５２﹒７高１﹒７個百分點，估計這會是受到製造企業在復工復產後得加快生產所推動，因
：（Ｉ）要清理停工停產多日所積壓的原有訂單，和境內本擬落訂的新單，延遞至今始落實。
更重要的是（ＩＩ）政府阻斷新冠狀肺疫在本土擴散，實行「外防輸入、內防反彈」的總體
防控策略，維護好來之不易的防控成果，始使企業有信心放手復工復產。由是工商服務各業的企
業在肺疫肆虐期得停工停產受到意想不到的重大損失，但到復工復產之時又見有火熱的擴張，可
在相當程度顯示中國經濟受惡疫的衝擊不會太沉重，和以供給側改革為主的政策使內需日益殷切
之情，方興未艾。
再從（二）生產經營活動指數看，於２０２０年３月份所達的５４﹒４，較上月環比增加
１２﹒６個百分點，即由４１﹒８收縮轉擴張，便可見製造業對現況及前景顯然有良好的感覺。
此說可印證於多個良性的現象，特別是（三）進口新訂單即使仍然收縮，但分類指數所處的
４８﹒４，不僅環比大幅回升１６﹒５個百分點，更較出口新訂單高２個百分點，亦相對於無惡
疫困擾的２０１９年同期只是低０﹒３個百分點，乃受惠遲內需至今仍然強烈。
正因生產受內需所挺，故製造企業的（四）原材料庫存分類指數４９，較２月份之數提升
１５﹒１個百分點，並高於２０１９年３月份的４８﹒４達０﹒６個百分點，和十分接近臨界點
５０的重新擴張之境，當然與內需訂單和生產有改善的情況有密切的關係。
難得的是（五）從業人員分類指數於２０２０年３月份，出現環比大幅上升１９﹒１個百分
點達５０﹒９，重要的是為最近好幾年重返臨界點，亦較２０１９年同期的４７﹒６大幅提升３
﹒３個百分點，國家統計局稱為「復工人數有所增加」。但我的看法，是（１）有不少勞工在過
去兩三個月在停工停產的影響，使收入有所遞減，而（２）政府相當積極主動採取政策性的措施
，力求減低企業倒閉、裁員之況，復工強烈。
＊出口在歐美疫情惡化之況難寄厚望＊
和（六）企業的競爭力不弱，因主要原材料購進價格分類指數於是月份達４５﹒５和環比大
幅減低５﹒９個百分點，而出廠價格分類指數即使僅回落０﹒５個百分點，但處於４３﹒８的十
分低水平。
至於（七）新出口訂單，分類指數環比即使上升１７﹒７個百分點，但處４６﹒４的收縮低
位，與外需日趨疲弱之情有關。新冠狀肺疫在歐洲大流行，在美國更惡性地明顯惡化，相信中國
的出口難免會受到相當程度的衝擊。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
３月╱２０２０ ５２﹒０ ＋１６﹒３
２月╱２０２０ ３５﹒７ －１４﹒３
１月╱２０２０ ５０﹒０ －０﹒２
１２月╱２０１９ ５２﹒２ 持平
１１月╱２０１９ ５２﹒２ ＋０﹒９
１０月╱２０１９ ４９﹒３ －０﹒５
９月╱２０１９ ４９﹒８ ＋０﹒３
８月╱２０１９ ４９﹒５ －０﹒２
７月╱２０１９ ４９﹒３ ＋０﹒３
６月╱２０１９ ４９﹒４ 持平
５月╱２０１９ ４９﹒４ －０﹒７
４月╱２０１９ ５０﹒１ －０﹒４
３月╱２０１９ ５０﹒５ ＋１﹒３
２月╱２０１９ ４９﹒２ －０﹒３
１２月╱２０１７ ５１﹒６ －０﹒２
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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