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2020年4月28日 星期二

期權製性 - 金槽 2020年4月28日



期權製性 - 金槽 2020年4月28日


金槽:5利淡因素拖累 恒指5月反覆尋底
金槽:5利淡因素拖累 恒指5月反覆尋底
【專訊】3月恒指跌到21,139點出現反彈3521點或16.7%,最高見24,666點,最近穩守20日平均線23,858點,走勢靠穩,主要是憧憬美國繼續推出救助經濟措施,以及央行增加流動性。

撈底要等跌穿23000點
過往港股5月例淡,隨手可以列出5個因素壓住港股,估計港股在20日平均線(約23,800點)樓上阻力重重,趁4月期指結算,或可撐住24,200點,後市仍是反覆尋底機會較大。現時引伸波幅仍維持30以上,表示期權莊家仍預期每月出現30/12平方根=8.7%波幅。以4月高位24,666點計,低位可見22,520點。如5月反彈上25,000點大阻力位,低位仍可見22,825點。如撈底最好等跌穿23,000點才出手。否則也只能考慮阿里巴巴(9988)和友邦(1299)這類較強股份。

利淡因素綜合如下:
(1)現時恒指市盈率約10倍,表面上看很便宜,不過5月將有大量公司公布業績,估計2020年盈利會被大行大幅調低15%以上,市盈率是股價除以盈利,盈利縮減股價不變,市盈率就會拉高。現時24,200點約10倍市盈率,到5月尾可能會變成11.8倍,對大市會構成阻力;

(2)自從匯控(0005)停止派息,以往的高息股也會有改變派息的危機,特別是本港地產收租股、零售股、濠賭股,因疫情影響消費,現金收入大減,每次業績報告都可能出現驚嚇;

(3)中美貿易戰雖然暫時停止,但特朗普已經表明總統大選之後仍會出招。加上美國鷹派議會發動攻勢追究中國未盡力防疫的責任,另外繼續鼓勵廠商將生產線搬離中國。中美經貿關係如再惡化,就算症情受控,中港經濟也難好得去哪裏;

(4)朝鮮領導人金正恩被傳已經休克,誰人接手政權,親中或親美要取平衡,局勢發展隨時又是一隻特大黑天鵝;

(5)香港疫情受控,但本土派及反建制的群眾運動未停息。將會繼續影響本港消費信心及樓價。

臨近立會選戰 社運恐捲土重來

總的來說,本地經濟挑戰依然巨大。特別是香港新增確診個案雖然大減,但社會運動似乎有捲土重來的勢頭,各路人馬出招迎接新一屆立法會選舉,估計選戰氣氛會愈趨激烈。即使全球疫情受到控制,本港貿易數字、訪港旅客人次、外資流入等等都需要一段時間才能恢復。換言之,股市只能炒個別股份,仍是新經濟、5G、AI、消費類為主打,本港收租股如九倉置業(1997)估計尋底之路仍然相當漫長。

[金槽 期權製性]
金槽:5利淡因素拖累 恒指5月反覆尋底
【專訊】3月恒指跌到21,139點出現反彈3521點或16.7%,最高見24,666點,最近穩守20日平均線23,858點,走勢靠穩,主要是憧憬美國繼續推出救助經濟措施,以及央行增加流動性。

撈底要等跌穿23000點
過往港股5月例淡,隨手可以列出5個因素壓住港股,估計港股在20日平均線(約23,800點)樓上阻力重重,趁4月期指結算,或可撐住24,200點,後市仍是反覆尋底機會較大。現時引伸波幅仍維持30以上,表示期權莊家仍預期每月出現30/12平方根=8.7%波幅。以4月高位24,666點計,低位可見22,520點。如5月反彈上25,000點大阻力位,低位仍可見22,825點。如撈底最好等跌穿23,000點才出手。否則也只能考慮阿里巴巴(9988)和友邦(1299)這類較強股份。

利淡因素綜合如下:
(1)現時恒指市盈率約10倍,表面上看很便宜,不過5月將有大量公司公布業績,估計2020年盈利會被大行大幅調低15%以上,市盈率是股價除以盈利,盈利縮減股價不變,市盈率就會拉高。現時24,200點約10倍市盈率,到5月尾可能會變成11.8倍,對大市會構成阻力;

(2)自從匯控(0005)停止派息,以往的高息股也會有改變派息的危機,特別是本港地產收租股、零售股、濠賭股,因疫情影響消費,現金收入大減,每次業績報告都可能出現驚嚇;

(3)中美貿易戰雖然暫時停止,但特朗普已經表明總統大選之後仍會出招。加上美國鷹派議會發動攻勢追究中國未盡力防疫的責任,另外繼續鼓勵廠商將生產線搬離中國。中美經貿關係如再惡化,就算症情受控,中港經濟也難好得去哪裏;

(4)朝鮮領導人金正恩被傳已經休克,誰人接手政權,親中或親美要取平衡,局勢發展隨時又是一隻特大黑天鵝;

(5)香港疫情受控,但本土派及反建制的群眾運動未停息。將會繼續影響本港消費信心及樓價。

臨近立會選戰 社運恐捲土重來
總的來說,本地經濟挑戰依然巨大。特別是香港新增確診個案雖然大減,但社會運動似乎有捲土重來的勢頭,各路人馬出招迎接新一屆立法會選舉,估計選戰氣氛會愈趨激烈。即使全球疫情受到控制,本港貿易數字、訪港旅客人次、外資流入等等都需要一段時間才能恢復。換言之,股市只能炒個別股份,仍是新經濟、5G、AI、消費類為主打,本港收租股如九倉置業(1997)估計尋底之路仍然相當漫長。

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