《師傅教路－黃瑋傑》風電
行業持續快速發展，金風科技運營穩定
《師傅教路－黃瑋傑》風電行業持續快速發展，金風科技運營穩定
《師傅教路》金風科技（０２２０８）截至２０１９年１２月３１日止年度實現營業收入
３７８﹒７８億元（人民幣，下同）較２０１８年度增長３２﹒４９％，主要由於去年中國風電
行業持續快速發展，帶動集團風機銷售容量增長來自風機製造業務的營業收入為２８８﹒５６億
元，增長３０﹒１７％。同時，隨著集團在風電服務領域和ＥＰＣ市場的布局，來自風電服務業
務的營業收入大幅增加１１６﹒７８％至３５﹒７１億元；隨著集團在創新業務領域的投入不斷
加大，其他業務（包括融資租賃和水處理）收入增長３７﹒０５％至１１﹒９２億元。
＊成本大增致去年度綜合毛利率下降＊
不過，集團股東應佔淨利潤卻減少３１﹒３％至２２﹒０９億元，主要由於銷售成本增長達
４５﹒５％至３０９﹒１４億元。其中，原材料及零部件成本增長４９﹒７１％、人工成本增長
２３﹒８８％、折舊及攤銷增長６﹒２％、其他生產成本增長１８９﹒１９％ 存貨變動及轉入
固定資產增長２３１﹒５％（主要由於集團生產的風機作為開發風電場的固定資產使用）。集團
綜合毛利率為１８﹒３８％，較２０１８年度的２５﹒６９％下降了７﹒３１個百分點。其中，
風機製造毛利率為１２﹒３７％，同比下降６﹒３３個百分點，主要由於除６﹒０Ｓ風力發電機
組產品逐漸成熟，毛利率由－７﹒０１％上升至１５﹒８％外，其他風力發電機組毛利率都有不
同幅度下降。其中，２﹒０Ｓ和２﹒５Ｓ風力發電機組毛利率降幅都超過７個百分點。
＊兩海戰略推進順利，風電運營穩定＊
集團制定的「兩海戰略」，旨在積極發展海上風電及拓展海外風電市場。研究數據顯示，海
上風電的的平準化度電成本（ＬＣＯＥ）將以每年平均６％的速度下降，在２０２５年左右實現
與燃氣發電的競爭性，在２０３２年將低於煤電成本。在２０２０年２０２５年期間，海上風電
將吸引２１１０億美元的資本支出，到２０２５年，海上風電項目規模和項目集群將增加
６３％。據介紹，金風ＧＷ６Ｓ平臺升級產品ＧＷ１７５－８﹒０ＭＷ機組通過降低尾流損失來
提高發電量，可減少風電場的用海面積，在提高海洋利用率的同時，有效縮短了建設週期，在降
低建設及運維成本方面有突出表現。
海外市場拓展方面，金風科技多年來積極推進國際化戰略，不僅在美洲、澳洲、歐洲等重點
目標市場取得多項突破，同時在非洲、亞洲等新興市場積極布局，目前國際業務已遍布全球六大
洲，上年度國際業務新增銷售訂單１﹒４ＧＷ，創歷史新高。若回至６﹒６港元可予吸納，上望
８港元，止蝕位６港元。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
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