師傅教路 - 黃瑋傑 2020年6月10日

師傅教路 - 黃瑋傑 2020年6月10日


《師傅教路－黃瑋傑》盈警中見正面因素，蒙牛、信玻股價不跌反升

《師傅教路－黃瑋傑》盈警中見正面因素，蒙牛、信玻股價不跌反升

　　《師傅教路》蒙牛乳業（０２３１９）和信義玻璃（００８６８）齊齊發出盈警，但股價不

跌反升，相信是因為在盈警公告中存在正面因素。先說蒙牛乳業，其盈利警告預期２０２０年上

半年度股東應佔利潤同比下降４５％至６０％，主要由於集團在２０２０年第一季度為保證員工

健康安全、正常復工復產而投入了額外疫情防控費用；為儘快降低渠道庫存而投入了額外營銷費

用；為承擔社會責任，向社會捐贈款物。
＊蒙牛若企穩２５０天線，可望挑戰３２元＊
　　據蒙牛指出，自疫情爆發以來，集團積極採取措施應對疫情帶來的影響，包括加大促銷力度

，通過電商、Ｏ２Ｏ到家等業務以及與生鮮電商展開密切合作，以儘快降低渠道庫存，加速恢復

正常的銷售節奏。通過一系列有效措施，集團的２０２０年４月至５月的整體業務恢復良好，現

有可比業務的營業收入（不包括２０１９年處置的石家莊君樂寶乳業及２０１９年收購的

Ｂｅｌｌａｍｙ’ｓ）較去年同期恢復雙位數增長。目前，集團在全國的生產基地均已全面復工

復產，現金流和庫存恢復到健康水平，整體營運恢復情況持續改善。技術上，其股價已重越２５

０天線（２９﹒８元），如企穩其上，料可上試３２元。

　　至於信義玻璃，集團預期於截至２０２０年６月３０日止六個月之股東應佔盈利同比將減少

２５％至４０％，主要由於並無因出售若幹信義光能（００９６８）股份而錄得的一次性總收益

６﹒３３億元；人民幣於今年首五個月貶值；新型冠狀病毒爆發以及多個國家採取封鎖措施，導

致集團若幹玻璃產品（例如汽車玻璃和浮法玻璃產品）的需求和平均售價下降。集團於截至２０

１９年６月３０日止六個月之股東應佔盈利為２１﹒２４億元，按照其盈利警告計算，今年上半

年度股東應佔盈利將介乎１２﹒７４億元至１５﹒９３億元，相比扣除因出售若幹信義光能股份

而錄得的一次性總收益的核心盈利為１４﹒９１億元，將介乎下跌１４﹒６％至增長６﹒８％之

間。
＊信義玻璃重越百天線，可上試１０﹒６元＊
　　隨著疫情趨緩，下半年將成為建築項目的集中竣工交付時間，對建築玻璃需求有一定支撐。

同時，中國政府將採取積極的貨幣政策以刺激經濟，料將帶動更多建築活動，為浮法玻璃及建築

玻璃需求帶來有利影響。集團位於廣西北海的首條浮法玻璃生產線已自２０１９年１２月起投產

，其餘位於廣西北海及江蘇張家港的生產設施將於２０２０年中開始全面營運，此將增強集團於

華東及華西的市場覆蓋。另一方面，隨著歐美國家逐步復工復產，佔集團汽車玻璃業務７５％至

８０％的海外訂單料將呈現復甦，集團對汽車玻璃售後市場業務在全球市場之未來表現維持樂觀

。技術上，其股價已重越１００天線，未來料可上試１０﹒６元。《輝立證券董事　黃瑋傑》

（筆者沒有持有上述股票）
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