港交所的想像空間
不少投資者近日均在追問同一個問題，就是網易(9999)及京東，究竟哪隻會好，或認購哪隻會更有把握？筆者個人認為，網易既然是以遊戲作主打，本質上稱得上是一隻騰訊控股(700)競爭對手的話，有騰訊的，多抽網易，似乎就是押注內地網遊市場前景，相當之紮實及兩者互相對沖。
港交所
昨升1.5%，收報292.4元，創逾2年新高。 (資料圖片)
同樣情況亦可用於京東，同樣是網購平台為主，有阿里巴巴(9988)再加京東，在內地網購市場份額及享受的增長會更好。沒有阿里或騰訊的話，筆者反而沒有太多意見了。
現實就是，即使是第二上市，在股價上其實談不上存在極大憧憬，與去年阿里回流前一樣，網易(NTES)股價未回流登陸香港前已未出發先興奮，上月港股跌近7%，網易股價在美國升幅卻達11%，聰明錢早已在另一國度飽吃一頓。
可是，網易及京東的招股反應也是絕對不容低估，它們擔當的不止是回流香港，以減低美國監管風險那麼簡單，而是為香港金融市場地位依然，作為敏感時期的利好證據的棋子。近期美國聯邦參議院全票通過《外國公司問責法案》，宣布對中國在美上市的中概股實行高壓監管，足以帶動未來在美國上市的中概股更積極回流，就更會成為香港市場仍然有吸引力的好故事例子。事實上，近期各大投資銀行對港股大片淡風之聲下，既預期恒指要跌多兩千點，卻矛盾而有趣地看好港交所(388)表現，甚至如摩根士丹利所指，有助隨時推動交易所盈利倍增，與300蚊只一步之遙。
中概股之力量，實在被寄以厚望。加上上周港交所與MSCI指數公司協議合作在本港推出37隻期貨及期權合約產品，分別追蹤多個MSCI亞洲及新興市場指數，市場理解為MSCI可憑這項合作，將有利近水樓台，加快打造一系列A股衍生產品出台，讓更多摩指產品在內地領土交易，以平衡去年A股加碼入摩後投資者，尤其機構客戶對沖投資組合風險的需求。
回流加上盡攬「黑期」成交帶來的交易費用收入，千億元規模之單日成交將成家常便飯，儘管回流有盡時，但帶來的正股與相關衍生產品成交金額的上升潛力，未計加時交易，已充滿想像空間，港交所想窮都難，信不信由你，若再有券商睇目標價上望388蚊，絕不出奇。 逢周二、四刊出
談財經 - 胡孟青 舊文
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